投资的本质就是一个不断等待的过程。发现好企业后等待安全边际的出现，买入股票后等待企业成长和价值回归带来的回报，卖出股票后等待下一次机会的来临。只有学会耐心等待，才能在投资市场中获得丰厚的回报。作者的投资理念就是立足 "买股票就是买企业的股权" 这一商业本质，在股价严重低估时投资于具备长期竞争优势和巨大发展潜力的优质企业股权和股票，通过中长期持有，既追求由企业成长壮大、企业股权价值提升所带来的股票价格升值，又利用股市自身牛熊规律，实现同一份股权在市场不同阶段的低买高卖，获取高额复合投资回报。股市在给我们享受企业增长带来的复利收益的同时，还给了我们廉价买入、溢价卖出的机会。（与伟大的企业一起成长，同时让市场先生为我们服务）在进入二级市场投资的开始阶段，我们研究了 A 股 15 年股市历史，以及港股、美股几十年甚至上百年的股票历史，之后对股市的运行逻辑和股票的涨跌逻辑进行了深刻的剖析。在其中我们得出两条重要的规律。一是成长规律。这条规律，与我们之前做的实业投资、股权投资是一致的，这也是我们进入这个市场的优势所在，即当你投资的企业壮大 100 倍，你持有的股份也会升值 100 倍。美股市场的沃尔玛、可口可乐这些千倍股、万倍股，我国香港市场的长江实业、汇丰银行这些百倍股，A 股市场的万科、深发展银行这些几十倍股票，无一不证实这一点。二是股市特有的规律 —— 牛熊规律，熊市股票便宜，牛市股票贵，且股市在不断的牛熊交替中前行。在牛熊的不同阶段中同一企业的估值差距非常大，尤其是在 A 股市场，在经历一轮大的牛市后，几乎所有股票都是严重高估的，因此以前股权投资时的长期持有不动策略就不太适合 A 股市场。当股价远远高于企业内在价值、泡沫严重的时候，要及时清仓离场。正如巴菲特老师格雷厄姆先生的观点，你要学会利用市场先生的愚蠢。这也是我们能够在三轮牛熊交替中安然无恙的重要原因所在。其实国内的很多价值投资者，投资收益不甚理想，一个很重要的原因就是把价值投资机械地理解为长期持有不卖。但试想，当股价已经严重高于内在价值了，持有的目的是什么呢？难道是等着股价跌下来去找价值吗？即使是价值投资大师巴菲特，我们研究他数十年的投资生涯，卖过的股票数量也远远高于长期持有的。

价值投资在中国的实践。