【管中窥豹读书计划】第 694 本《财经 2021 年第 20 期》作为近年社会民生领域的政策关键词，共同富裕指向中国未来几十年的重要战略方向，也成为各项政策和未来投资方向的一个校准器。共同富裕要营造一个公平竞争的环境，让更多人能够获得教育和保障，通过辛勤劳动、合法经营，从而扩大中等收入群体比重，增加低收入群体收入，合理调节高收入，取缔非法收入，形成橄榄型社会。共同富裕目标叠加中美长期博弈下对安全和自主可控的要求，令中国经济治理结构从效率转向公平、从速度转向安全、从先富转向共富。市场也在经历一场重新洗牌的洗礼，而风险之中永远伴随着机会。每个时代都有自己的主题和趋势。趋势变化会向供需格局传导，进而影响景气度。赚取长期超额收益的投资者，离不开对投资标的基于时代红利的长期成长性判断。一个多世纪以来，美元的霸主地位第一次受到挑战，加密货币和 “稳定币” 的兴起促使人们重新思考货币到底是什么、应该由谁来监管，以及不再由国家政府控制时意味着什么这些问题。美元本身可能正在经历一场大变革，变成一种可以即时在世界各地流通的数字货币，与比特币或其他代币相抗衡。央行数字货币一般分成两类：一类是零售型，主要用于满足国内零售支付需求，就是我们现在做的；一类是批发型，主要面向商业银行等机构类主体发行，多用于大额结算。它可能在跨境支付、投资、融资这些场景更有用。在 9 月 15 日召开的博鳌亚洲论坛经济学家圆桌会晚宴上，博鳌亚洲论坛副理事长、中国金融学会会长、央行原行长周小川提出了亟待全球共同商讨的六大问题，包括缩小 “免疫鸿沟”；应对气候变化，把握绿色产业革命机遇；向数字经济转型，保护公平竞争；阻止贫困与收入不平等恶化，重视社会包容性发展；密切关注通胀、资产泡沫的走势和 QE 的影响；坚持多边主义，加强全球治理。美联储从金融市场上拿走的安全资产越多，市场对它们的需求就越大，国债等安全资产的收益率就越低，渴望实际回报高于零、转向高风险资产（股票和债券市场中风险较高那部分）的投资者就越多。美联储不知道的是如何后退、掉头并回到 “浅水区”，在那里，它的存在对于共享经济繁荣和金融稳定曾起到非常重要的作用。三季度 GDP 同比增速预估 4.5%，而在地产信用风险冲击、疫情扰动消费低迷、行政性限产控能耗等风险交织下，四季度若无政策变化，同比增速可能降至 4%，脱出 “经济运行合理区间”，当前增速或难以与明年增速目标（预计 5.5%）进行跨周期衔接，增加了踩刹车滞后又踩油门的波动风险。政策如何破局？除了财政支出和专项债亟须及时发力，货币政策灵活配合之外，关键是避免政策层层加码、演变为运动式，因缺乏协调而引致过度冲击的风险。没有什么比人口结构巨变带来的影响更深远。在老龄化社会与更长寿个体之间，一些复杂问题需要回到人的原点寻求解决方案，体育与教育行业的政策导向表明，决策层早已意识到这一点。体育服饰公司的市值增长启动已久，强大到从纺织服装业自立门户，也优于传统同业分类中的奢侈品业。教育行业，赛道还在，但换了主角，既有证据表明，趋势属于智慧教育与素质教育。

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本期封面文章《通向未来的八种投资》。两个是既定风口的关键延伸，有四个事关旧赛道与新世代的相遇，还有两个，大概率通向炙热未来。剧变并未带来断裂，转向实则有迹可循。洗牌时代，投资者可以先离场一阵子，重新审视心中动机、手中筹码；也可以坚持留在牌桌上，在新方向寻找提升数学期望的长期路径。