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494千字
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2023-06-01
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主编推荐语
《穷查理宝典》后，查理·芒格全新投资与智慧之书。
内容简介
本书收录了查理·芒格自1987—2010年在西科金融、2014—2022年在每日期刊股东会上的讲话和问答。书中收录的讲话跨度长达35年，涉及大量当年国际或全美大事件，比如美国储贷行业危机、日本泡沫破裂、互联网泡沫、2008年次贷危机、比特币及加密货币兴起、新冠疫情等。
此外还可透析巴芒思想发展和其投资生涯中的重要动向，如格雷厄姆和费雪的影响、多模型思维、早期经历过的失败、所罗门事件、投资可口可乐、航空业遇挫、投资中国尤其是比亚迪等，让我们得以用年鉴回顾的视角，更加全面地领略到他的所思所想，追随他的为商、为人之道。
目录
- 版权信息
- 出版说明
- 上编 查理·芒格在西科金融股东会上的讲话
- 1987年 西科金融股东会讲话
- 编者按
- 我们不愿持有市政债券，但没有更好的选择了
- 关于投资包厘街储蓄银行
- 保险业务进入了景气周期
- 我们的收购风格
- 我们眼中的优秀管理者
- 储贷行业乱象丛生
- 我们根本没有预知未来的能力，即使出手也是如履薄冰
- 精密钢材的优秀文化
- 1986年是否有收购的机会？
- 汤姆·墨菲的故事告诉我们，只有经过失败，才能懂得谦卑
- 1988年 西科金融股东会讲话
- 编者按
- 好的投资机会难找
- 所罗门兄弟公司的生意怎么能不是好生意呢？
- 我们只能尽量如实地估算综合成本率
- 联邦储蓄贷款保险公司的新动态：看到了理智的曙光
- 向外国提供那么多贷款，非常愚蠢
- 西科将扩张还是收缩？
- 西科的利差处于什么水平？
- 西科的房地产项目
- 衡量一家公司是否值得投资的标准
- 西科的收益率不可能超过伯克希尔
- 喜欢简单干净的财报
- 如何分析一家公司是否合理地使用了留存收益？
- 西科的清算价值
- 西科的股东因为信任管理层而买入
- 1989年 西科金融股东会讲话
- 编者按
- 我完成股东会流程没有路易斯·韦森特快
- 加州圣巴巴拉市的地产项目
- 我们历尽曲折
- 房地产项目大约何时完工？
- 商业财产保险行业的现状与未来
- 人身保险业务也有自己的难题
- 伯克希尔是否会对西科剩余的股份提出要约收购？
- 投资所罗门兄弟公司的逻辑
- 威廉·奥斯勒爵士信奉的名言，同样是伯克希尔的经营哲学
- 西科投资可口可乐的规模有多大？
- 互助储蓄前途坎坷、忧患重重
- 西科贷款业务的条条框框
- 消防员基金保险公司的前景很难说
- 精密钢材将保持优秀
- 蓝筹印花、伯克希尔纺织厂和沃尔玛的启示：形势比人强
- 西科的内在价值
- 附录一 投资房地美的逻辑
- 西科对房地美的投资
- 房地美的生意
- 亮眼的财务数字
- 股价低迷的原因
- 联邦储蓄贷款保险公司的灾难不会在房地美上演
- 我们为何公开关于房地美的投资逻辑
- 附录二 储贷行业危机的前因后果
- 早期的储贷行业
- 行业制度存在死穴
- 政策的初衷是好的
- 激进者占了便宜
- 繁荣总有尽头
- 监管部门的补救措施
- 修改限制的后果
- 虚增短期利润，手段花样百出
- 储贷行业用纳税人的钱赌博
- 赌赢了，吃香的喝辣的
- 垃圾债是最劣质的贷款
- 九龙治水，难以有效监管
- 赚钱效应让人趋之若鹜
- 劣币驱逐良币
- 政策调整引发了乱象
- 这不是自由市场经济制度，而是毁灭价值的经济制度
- 为什么银行和联邦存款保险公司安然无恙？
- 坏制度助投机分子谋财
- 屋漏偏逢连夜雨——油价大跌
- 软弱无力的监管
- 幕后真凶——法律制定者和自私自利的行业高管
- 新法律将何去何从？
- 难以把握的分寸
- 对于1989年的新法律，我们不持乐观态度
- 法律制定者一错再错，让人难以信任
- 问题的难度超出了人们的解决能力
- 无论如何，互助储蓄都将继续遭受打击
- 附录三 互助储蓄退出美国储蓄机构联盟的信
- 1990年 西科金融股东会讲话
- 编者按
- 储贷行业危机中的各种错，还不知如何收场
- 储贷行业因为愚蠢自私犯下大错
- 应对危机的措施还不够
- 储贷行业将愈发艰难
- 本·格雷厄姆教我们的重要一课
- 风险套利如同发放贷款
- 最重要的知识，商学院没教
- 低级垃圾债，如镜花水月
- 我们老派而保守，总是留有充足的安全边际
- 我能看懂房地美，也看好它的发展
- 房地产小开发商遭遇信用紧缩
- 货币市场基金把铜板赚尽，早晚会崩
- 天生丽质的公司，经得起时间的考验
- 现在没“桶里射鱼”那么简单了，管理层却热衷收购
- 快进快出、唯利是图，不是我们的行事风格
- 1991年 西科金融股东会讲话
- 编者按
- 弹药充足，总有机会
- 强生做得好，从错误中吸取教训是一种美德
- 如何看待负债？
- 富国银行有很多可取之处
- 关于房地美的三个问题：意外损失、高杠杆、更多买入
- 房地美也会遭遇意外损失
- 房地美是否用高杠杆实现了高利润？
- 为什么没有买入更多房地美？
- 是否因新英格兰银行被其他州的银行收购而感到遗憾？
- 本·格雷厄姆很了不起，但也有盲点
- 亨利·辛格尔顿廉颇老矣，您和巴菲特呢？
- 1992年 西科金融股东会讲话
- 编者按
- 我们只看通过最低标准的机会
- 互助储蓄有可能收购破产的储贷机构吗？
- 关注IPO市场犹如在下水道里淘金
- 西科的保险业务与其他公司相比平凡无奇
- 西科有优势，但劣势也很明显
- 与消防员基金保险公司合作的时机把握得很好
- 工伤险与车险不同
- 保险业和银行业的问题终会浮出水面，我们强迫自己与众不同
- 劳合社危机说明，制度漏洞会毁掉优良传统
- 不做过于便宜的保险生意
- 所罗门从危机中吸取了教训
- 房地美、房利美都是好生意
- 房地美能在变化中寻求进步
- 买了房地美没买房利美，犯的错是“咬手指”
- 如何看待日本的泡沫破裂？
- 日本的金融业应该向它的制造业学习
- 是否对日本的经济泡沫破裂感到担忧？
- 美国房地产市场正在经历20世纪30年代以来最严重的一次衰退
- 1993年 西科金融股东会讲话
- 编者按
- 我们离开了储贷行业，不代表别人做不好
- 西科的主要业务集中到了中西部
- 卖出互助储蓄是否会对西科的净资产产生影响？
- 房地美按市值入账之后，保险分公司的净资产将是多少？
- 决定退出是因为我们不适合
- 监管政策的改变让中小企业成为受害者
- 伯克希尔资本雄厚，能承受巨灾保险的大起大落
- 巨灾险等业务是否有足够的机会，能把我们的承保能力全用上？
- 裁员成本是一项巨大的隐形负债
- 加州的危机很严重，我们只能坚持
- 加州的形势如此恶劣，为什么仍然看好富国银行？
- 我们有资金，在等大机会
- 西科是否仍然有意收购其他公司？
- 当前的市场是否与1970年的市场类似？
- 房地美和房利美抢走了储贷行业的生意
- 房地美和房利美前途无量
- 房地美和房利美如何防范贷款中介机构的欺诈行为？
- 所罗门已经重新走上正轨
- 全美航空优先股的投资还没完
- 沃伦说这笔投资是他的非受迫性失误
- 英国航空入股全美航空，是否有助于提升伯克希尔这笔投资的安全性？
- PS集团的很多问题赶到一块了
- 我们打算提高旧印花票的兑换价值
- 劳合社再不复从前，金融业中的诱惑容易让人赌瘾发作
- 西科的发展策略是谁制定的？
- 这本书讲的是书呆子成功的故事，我喜欢这种故事
- 1994年 西科金融股东会讲话
- 编者按
- 从别人的经验学习很重要，生意上的道理还要自己体会
- 收割机公司和百货商店的教训
- 汤普森出版和AT&T对比，要找不需要投入更多资本就能增长的公司
- 做股票投资的两种方法
- 当今的股市算不上疯狂，对于风险应该小心防范
- 最近的股市与“漂亮五十”时期没有相似之处
- 我们注意躲避困境，但也会在价格合适的时候承担风险
- 房地美有严格的管理和有效的对冲措施
- 所罗门特别努力在控制利率风险
- 隐性负债须注意，会计造假极恶劣
- 富国银行度过了危机，房地产生意很难
- 富国银行的完美答卷
- 就过去的情况来看，在房地产上赚大钱的是少数
- 全美航空的危局需要各方面的共同努力
- 这笔投资做错了
- 全美航空的高管一定会和所有员工同心同德，共克时艰
- 西科与伯克希尔都将尽力而为，但西科无法比肩伯克希尔
- 收益率目标是估算的，尽最大努力实现
- 业务转让与换股收购
- 我们不可能把伯克希尔的结构搞复杂
- 有些知识比别的知识更重要
- 1995年 西科金融股东会讲话
- 编者按
- 投行钱太多了、太好赚了，生意反而难做
- 投行的死亡率很高
- 所罗门不但能活下去，而且还能活得很好
- 只要能到达正确的终点，路途再颠簸，我都受得了
- 保险生意不是那么好做
- 我们只能见步行步，抓住两三个大机会
- 今天的银行躺着赚钱，未来如何，不得而知
- 电视台和报纸还是好生意，但没过去那么好了
- 关于全美航空，我们不可能每次都赢
- 全美航空和工会是一条绳上的两只蚂蚱
- PS集团，我还能说什么呢？
- 我们不可能让所有人采取和我们一样的处世态度
- 所有的现代金融机构都比我们更好动
- 自己有脑子不用非常危险
- 频繁交易的投机对社会有害无益
- 很多人是被投资的前景吸引走上投资之路的，我也不例外
- 赢的概率非常高时，要下重注
- 1997年 西科金融股东会讲话
- 编者按
- 好生意，每个决定都简单，容错率也高
- 要辨别资本投入是否有效
- 投资要选容错率高的好生意
- 房地美、房利美生意非常好，但是基数越大、增长越难
- 现在做投资更难了，年轻人的投资之路还长
- 我们关注的不是美联储，而是股市的估值状况
- 华尔街闯进保险业会影响伯克希尔和西科
- 我们应该训练自己的多元模型思维
- 全美航空的投资时机实在太差了
- 我们投资时的三种“不为”
- 我们不太会投资生产普通商品的生意
- 高科技行业的大机会不是我们的
- 我不会为股票支付溢价，但卓越的人值得追随
- 学基本的东西，做踏实的工作
- 这本书凝结了一位老人一生的智慧
- 1998年 西科金融股东会讲话
- 编者按
- 西科与伯克希尔是少数派
- 我们总是尽可能采用我们认为合理的激励方案
- 请原谅我们选了这么豪华的会场
- 西科很容易估值，与伯克希尔有天壤之别
- 小型保险公司被收购后可以节省再保险费用
- 盖可的生意好极了，投资也做得非常好
- 盖可会成为伯克希尔的中流砥柱
- 卢·辛普森完全独立地做投资，而且做得非常好
- 我们的进步来源于吃亏、领悟和适应环境
- 经营企业和投资股票相得益彰
- 多个因素形成的合力让人们做出了改变
- 小盘股中肯定有好机会，就看你能不能挖掘到
- 投资有正道
- 学物理对我产生了很大的影响
- 大家都知道要买好公司，关键在于你是否有能力找到真正的好公司
- 读年报要注意……
- 关键是要用多个模型去分析现实世界
- 最重要的因素绝对是资本收益率
- “漂亮”不只是公司的生意好，而且价格也得合适
- 有智慧的人善于比较机会成本
- 人类天生的思维方式存在缺陷，需要通过学习加以完善
- 每个家庭都应该把《影响力》作为必读书
- 学心理学，是为了学会正确的思考方式
- 大多数人善于选择性地遗忘自己的错误
- 我们确实犯过很多错
- 全美航空这笔投资赚钱了，但以后可不做这样的投资了
- 没回购并不是最严重的错误
- 没深入研究过的事，我确实没有什么特别的看法
- 好生意发行股份交换差生意要斟酌
- 铁路公司以前没买过，以后还不知道
- 我绝对猜不到现在的原油价格
- 普通投资者是否应该买指数基金？
- 基金行业增速很快，但我对它没什么好感
- 目前股票价格这么高，很多问题没那么简单
- 通过回购来提高资本收益率，效果是有限的
- 也许只是现在的股票达到了公允的价格……
- 1999年 西科金融股东会讲话
- 编者按
- 伯克希尔保留子公司的激励制度，但股票期权除外
- 总是见不着现金的公司，利润再多，也不值钱
- 科技变革不新鲜，是投资者之痛，亦可能是投资者之幸
- 计算机技术的作用没那么夸张，人们低估了流程再造的贡献
- 投资者应该关注科技变革的时代意义及其行业壁垒
- 狂热投身于互联网将引发巨额亏损
- 有时候，牺牲短期利润是明智之举
- 强式有效市场假说纯属胡说八道
- 我们偶尔会跳出巴菲特的经典投资风格
- 联合多美的管理层没有那么差
- 高度放权是我们的风格
- 沃伦偶尔还会回味捡烟蒂的乐趣
- 伯克希尔不排斥分析师，有一位优秀的分析师在关注我们
- 保险行业竞争愈发激烈，但我们会逆势上行
- 汽车保险行业的生意不好做了，但盖可保险很强大
- 伯克希尔的保险业务具有两大优势
- 堪萨斯银行业担保公司和盖可保险完全不同
- 银子弹是说一定要弄清楚威胁最大的竞争对手是谁
- 投资，要找毫不含糊的好机会
- 慧眼识珠，收益最可观
- 从长期来看，盈利能力更重要
- 如何决定投资10亿美元买入可口可乐？
- 为别人管理投资，需要很强的责任感
- 每一场投机都有所不同，但都有相似之处
- 今天的股市，确实与20世纪六七十年代有相似之处
- 应该好好总结日本经济衰退的前车之鉴
- 资本主义制度的威胁来源于不良的企业文化
- 整个社会的公司文化都跑偏了，资本主义制度就危险了
- 读了洛克菲勒的故事，我们能从中得到很多启发
- 投资顾问是现代社会的占卜师
- 伯克希尔发行股份收购，有亏有赚
- 芒格家族将长期持有伯克希尔的股票
- 长期资本管理公司不会导致整个金融体系崩溃，但衍生品必然引发危机
- 打磨思维方式，乐趣无穷
- 学习模型思考，作为入门，推荐《影响力》
- 多模型思维方式如何建立？
- 做投资，就要看懂公司的生意
- 识人察人也要多看多琢磨
- 我按照自己的喜好选择聚焦投资
- 菲利普·费雪鼓舞了我
- 房地美的生意很好，所以西科聚焦投资于房地美
- 不看电影公司，不看矿业公司，我一点都不觉得遗憾
- 喜诗奠定了伯克希尔未来发展的根基
- 认清困难，更有可能实现目标
- “海军上将芒格”的由来
- 2000年 西科金融股东会讲话
- 编者按
- 伯克希尔的子公司和人才拥有共同的美德
- 我们选人很准，所以很少换人
- 伯克希尔子公司的美德在加入之前就已经具备了
- 伯克希尔与西科的保险业务有其优势
- 业绩波动大，但我们承受得起
- 保险业务规模占比低的两个原因
- 盖可保险的浮存金降低可能是因为挤掉了水分
- 钻漏洞、造假的行为不曾消歇，只是愈加隐蔽
- 我对衍生品的基本态度很明确，就是厌恶
- 通用再保险和伯克希尔能用好衍生品交易
- 违反会计原则的问题很严重
- 好书实有真义，新词徒有其表
- 两本好书
- 进化论也适用于公司和行业
- 人们总是局限在狭隘的专业范围内，不会使用多个模型
- 包装基本的概念没有意义
- 我们的大道上人烟稀少，但我一直在努力传播思想
- 为什么很少有人学伯克希尔呢？
- 我回答问题，不是为了逗乐，我讲的是生活的艺术
- 我本人对可口可乐充满信心
- 科特的租赁家具生意做得很不错
- 利捷现在吃苦进军欧洲，是为了将来不吃苦
- 作为一个现代人，谁都不可能对利率无动于衷
- 我们预测不了利率，只能做好准备
- 有些经济现象要结合经济学与心理学来解释
- 利率是很重要
- 资产泡沫和信用扩张须警惕
- 互联网是大势所趋，但对投资者未必是好事
- 硅谷的房价上涨速度堪称史无前例
- 互联网能使消费者受益，但投资者未必受益
- 好生意的高利润被拉低，我们有过亲身经历
- 报纸业前景黯淡，互联网却未必会改变发电厂
- 投资要走自己的路，不要和别人比
- 伯克希尔的困难增加了，但也有一些优势
- 投资要走自己的路，不要和别人比
- 我们进入股市时赶上了好时候
- 2003年 西科金融股东会讲话
- 编者按
- 学术界和投资机构不懂我们，我们走自己的路
- 打20个孔，做20笔投资
- 如何遥遥领先指数？
- 嫉妒是一种愚蠢的罪
- 用机会成本的方式思考，并且留在能力圈之内
- 投资变难了，但还没难到日本那种程度
- 用单位净值法计算基金收益率更合理
- 格雷厄姆和费雪的基本思想永不过时
- 我接受格雷厄姆的主要思想
- 费雪对我们产生的两个影响
- 我们在实践中形成了自己的风格和方法
- 事件套利不太赚钱了，我们已经很少做了
- 好机会稍纵即逝，必须时刻准备着
- 比起股票，我们更愿意收购
- 要做好投资，必须大量阅读
- 与管理层交流怎么可能完全没用呢？
- 会计处理与衍生品交易，都要小心
- 会计漏洞一直存在且很难解决
- 能源行业的衍生品已经爆雷，下一个可能是金融行业
- 偏离主业的公用事业公司，为什么会把自己搞死？
- 我们有特殊事件保险领域的最强组合
- 投资和人生，道理是相通的
- 该面对的必须要面对
- 学点真本事
- 之前我们错过了沃尔玛，现在与它互相信任
- 错过机会是无法避免的
- 我们收购了沃尔玛出售的麦克莱恩
- 我们买入克莱顿房屋时正值行业低谷
- 收购伯灵顿不是因为突然看好纺织生意
- 科特的生意遭遇了寒冬
- 解决石棉伤害赔偿的法律体系存在问题
- 发行自创金融产品，只是沃伦闲着没事找事做
- 银行的生意很好做，但这波繁荣到头了
- 伯克希尔有独特的文化，不会轻易被大公司病侵蚀
- 我对社保基金入市持怀疑态度
- 社保基金正常运转不是靠这个
- 获得高收益率没那么容易
- 知识与努力会照亮我们的人生
- 读科学方面的书，也读这些传记
- 按我的方法，一定能成功
- 佛陀一语道出人生真谛
- 2007年 西科金融股东会讲话
- 编者按
- 既然我成了教派的副掌教，就来谈谈伯克希尔的故事
- 伯克希尔和西科的教义永远不变
- 巴菲特成功背后的各个因素
- 很多聪明人在人生中总是做出错误的决定
- 大学教育很多原来的老毛病仍然存在
- 会计师是一个高尚的职业，但是他们竟然制造了安然丑闻
- 阅读、思考与心理学，尤为重要
- 真想成功，要甘坐冷板凳，日复一日地阅读
- 我追求的是伟大的自由，而伟大的自由需要有物质基础
- 以自我为中心是最严重的误判心理
- 我们的“有所不为”清单
- 垃圾债的始作俑者最为卑劣
- 先想明白什么是自己不想要的，自然就会得到自己想要的
- 我要做像格兰特·麦克法登那样的人
- 很多人固守错误的观念或做法不想改变
- 杠杆收购基金的未来可以参考风投
- 学会如何学习
- 列清单有助于把问题考虑周全
- 我们推翻了旧的观点，现在的铁路公司拥有巨大竞争优势
- 伯克希尔是非常规模式，但一定会越来越流行
- 做决定要充分考虑机会成本
- 无效的市场有两种，我们资金规模太大难免束手束脚
- 西科股价过高引发了一些问题
- 应该分红的是西科，不是伯克希尔
- 西科和伯克希尔，投资机会怎么分？
- 我们正在为伯克希尔寻找更多的“卢·辛普森”
- 我们的社会中有很多不合理的现象
- 美国面临的三大威胁
- 社保基金不足为忧，该担心的是不合理的税收
- 全球变暖非常复杂，但我们能够解决
- 沃伦拯救所罗门的故事
- 伊斯卡、浦项钢铁等几家公司简评
- 伊斯卡的管理者非常优秀
- 香港市场中有些吸引人的机会
- 项浦钢铁高科技属性非常强
- 保险生意做得好，靠的是卓越的人才和不断学习
- 巴菲特最执着的粉丝
- 几本好书推荐
- 2010年 西科金融股东会讲话
- 编者按
- 西科比不上伯克希尔，但与一般公司相比并不逊色
- 嫉妒和野心导致了金融领域的悲剧
- 如何能众人皆醉我独醒，是值得思考的问题
- 两个商学院的故事，和一个特别好的道理
- 这场金融危机溯因：政府、投行、会计处理
- 政府需扮演裁判员的角色，约束人们过度竞争的行为
- 严格限制经营活动范围，是避免危机的有效手段
- 投行的精英可以把客户坑得很惨
- 衍生品的会计处理是按臆想定价
- 会计处理有太多不合常识的荒谬之处
- 会计准则不合理，应该进行大刀阔斧的改革
- 革旧立新，我们可以向新加坡的李光耀学习
- 西科最终的归宿是伯克希尔，而伯克希尔后劲十足
- 新模型让我们进入了高科技领域，我相信比亚迪
- 高科技公司总是难逃被颠覆的命运
- 我们掌握了一个思考高科技公司的新模型——“狗鱼模型”
- 比亚迪是一家想不成功都难的公司
- 中国在高速发展科学技术，我希望更多地了解中国
- 中国在追求真正的产品升级
- 比亚迪没有“分析瘫痪症”，我很高兴与它结缘
- 尽管现状依然弊端重重，但我能看到破晓的曙光
- 高层对这次金融危机应对得宜
- 风险没有完全消除，危机早晚还会到来
- 衍生品的社会危害性极大
- 我们是面临很多严重的问题，但我并不悲观
- 银行不应把信用卡发放给超前消费成瘾的人
- 对待问题，一定要提前预防，也要直面处理
- 德国、希腊的例子能说明失败的基本模型，教育孩子也要未雨绸缪
- 国家的栋梁之材涌入华尔街是一种极大的浪费
- 希腊的困局很难解决
- 我们做投资，总是寻找愚蠢的竞争对手，挑软柿子捏
- 保险行业，我没把握；铁路公司，我很放心
- 财险公司很容易犯错
- 做成伯灵顿北方铁路公司这笔收购，我很高兴
- 总有一天，克莱顿的建造方法将得到推广
- 西科既不独立，也不远大
- 关于新能源、可口可乐和科特
- 我相信将来太阳能板的价格会掉下来
- 可口可乐买回装瓶业务是好事
- 科特应该会好，公寓没赚到钱
- 我的好朋友和我敬重的人
- 做人当求贤妻与知己
- 我敬重伯克希尔的经理人，他们给了我很多启示
- 追求智慧是道义所在
- 多学科思维模型需要一些天赋
- 约翰·保尔森的成功给年轻人造成了不良影响
- 让特别小的孩子学投资不太合适，有比金钱更宝贵的东西
- 这书里有不会说话的查理·芒格，可以随身携带
- 下编 查理·芒格在每日期刊股东会上的讲话
- 2014年 每日期刊股东会讲话
- 编者按
- 我们换了审计师，开启了软件业务
- 前任审计师给我们造成了极大损害
- 我们只愿意与我们信任和欣赏的人在一起
- 我们的主营业务在萎缩，软件业务是未来
- 商业史上只有极少数公司能成功转型
- 软件业务可能赚不到大钱，但我们勤恳做事
- 每日期刊的前景：软件业务、接班人、房地产、投资、出售
- 人类取得了很多成就，但社会上的问题还很多
- 许多事情我看不顺眼，但也看到很多伟大成就
- 我们不应对中国颐指气使，皮凯蒂的解读有问题
- 税收倒置有其合理性，应克服嫉妒
- 货币增发我有很大顾虑，奥巴马医改不多做评论
- 各阶层、各群体间的起伏流动无法完全消除
- 人总是为了利益而犯错，忘却道德与理智
- 银行可以本本分分经营，做光明正大的生意
- 不理智的政客带偏了“两房”
- 在发展电动车的大趋势中，比亚迪已占据先机
- 绝大多数大公司的命运与乐购类似
- 保持阅读与思考，从传记中汲取智慧
- 年轻人每天应该读一份主流的报纸
- 《洛克菲勒传》写得特别好，谁还没读的话赶紧读
- 埃隆·马斯克是个天才，但也非常大胆
- 我们凭简单的方式做投资，创造了辉煌的业绩
- 如果能优中选优，三只股票就足够安全
- 错过贝尔里奇石油太傻，但用不着懊恼
- 在战胜市场方面，伯克希尔有很多值得学习的地方
- 我主要做沃伦的参谋，起辅助作用
- 我们只是掌握了一些做事的正确方法
- 建筑设计行业的从业人员太死板，不知道变通
- 清楚自己几斤几两，好办的事马上办，遇到难题就死磕
- 兴趣是成功的关键
- 资本资产定价模型怎么能和物理学中的原理相提并论？
- 降低预期的好处
- 伯克希尔将保持稳定的收益，同时避免成为科技淘汰的对象
- 2015年 每日期刊股东会讲话
- 编者按
- 我们迎难而上，努力跟上时代
- 软件业务上升为每日期刊新的主营业务
- 富国银行这样的机会可遇不可求
- 要学达尔文搜寻反面例证，不被进化淘汰
- 教育体系和医保制度都很难改革
- 我的成功秘诀
- 我的成功靠的不是智商而是专注力
- 有智慧的人远离害人精
- 人性中最让我无法理解的是……
- 长期来看，货币购买力必然越来越低
- 竞争造成无法改变的客观事实
- 我打算制作一尊李光耀半身像，摆在我家中的显著位置
- 李光耀给新加坡打下了良好的基础
- 中国学的是新加坡发展经济的方式
- 投资的道理很简单：别犯傻，别想太美，保持安全边际
- 大灾大难，该来的总会来，但假设的情况我不太好回答
- 私人保险公司没有底线，政府应严抓不懈
- 美国运通和特斯拉都身处激烈的市场竞争中
- 3G资本和每日期刊都信奉精简之道，美国中部能源公司将带来良好收益
- 一些投资行业的新动向
- 我不认同卡尔·伊坎这样的激进投资者
- 智能投顾与指数基金没区别
- 指数基金发展起来自有道理
- 耶鲁等大型捐赠基金不是那么好学
- 互联网是20世纪最伟大的发明，我只能建议年轻人慢慢追求财富
- 石油是必须保存的珍贵资源
- 利率的状况超出人的想象，我已经蒙了
- 沃伦与我都痛恨企业联合会计造假
- 谈谈亚裔、工时计费、金融与丹麦
- 我们尊重辛格尔顿的原因
- 2016年 每日期刊股东会讲话
- 编者按
- 每日期刊的新生意是风险投资
- 期刊科技将努力建立竞争优势
- IBM，答案在风中飘荡，但可口可乐依然强大
- 关于家庭、婚姻、慈善及我敬重的人
- 价值投资的道理像数学原理一样有效，但估值没有万能公式
- 年轻时印象特别深刻的一笔投资
- 从西科时代到现在，投资环境变化没那么大
- 公司估值要具体问题具体分析
- 伯克希尔的商业模式和管理方法
- 投资比亚迪也是风险投资
- 谋生靠一技之长，跨学科阅读和思考使人明智
- 没有整合的能力，不可能正确认识现实
- 我们的日程表不是很满
- 投资富国银行和美国银行的逻辑
- 我能给的人生建议都是老生常谈
- 原油问题让我困惑
- 金融造假层出不穷，赌博文化在美国社会泛滥
- 我们的金融行业陷入了畸形发展
- 格林斯潘缺乏对现实的深刻认识
- 风险投资人培育了大量初创企业，但他们也有污点
- 投资通用汽车，以及汽车行业的现在和未来
- 绝对的平等不现实，是不义之财让人心生怨恨
- 2017年 每日期刊股东会讲话
- 编者按
- 每日期刊发展软件业务，是盖林的手笔
- 我们竟然能把业务做到澳大利亚
- 每日期刊的工作方法
- 市场竞争激烈，专心做好自己
- 期刊科技的业务一直在发展
- 富国银行错在没有及时纠正
- 美国运通与油气勘探的未来，我都说不好
- 先专精，再寻找不同知识的合奏效应
- 找到适合自己的职业，“普通”地过一生
- 选择职业要综合兴趣和优势
- 你们还以为我多了不起，我做了多少傻事啊！
- 指数基金不会轻易失效
- 教孙辈寻找商机与推荐一本书
- 消除错误的想法和延迟满足都要坚持不懈
- 特朗普、税改、瓦兰特与农业问题
- 太姥爷的故事告诉我，做集中且长期的投资
- 投资苹果和航空公司并没有十足把握，但买爱尔兰的银行是个错误
- 印度前景不明，中国的机会更多
- 要找到优秀的人共事，自己首先要优秀
- 巴菲特合伙基金的收费方式在今天也公平合理
- 人生因为难而充满挑战和意义
- 2018年 每日期刊股东会讲话
- 编者按
- 每日期刊的业务和投资
- 软件业务占比已远超传统业务，但竞争激烈
- 我们投资比亚迪和富国银行，很多人都看不懂
- 彼得·考夫曼筛选基金经理的“五张王牌”
- 每日期刊没有会计问题，也不会欺诈
- 伯克希尔的文化和基因
- 伯克希尔的基因中有中西部价值观的成分
- 伯克希尔只投资我们觉得放心的银行股
- 坚持学科融合，避免认知偏差
- 心理学要和其他学科融合才能发挥最大威力
- 学习模型思维没有捷径可走
- 很难说哪种认知偏差影响更恶劣
- 笑对苦难是一种态度，要坚持做有价值的人
- 对大宗商品、互联网公司、人工智能，我所知甚少
- 莫尼什与李录，两位优秀的基金经理
- 美国的医保、石油、基建和气候问题
- 美国的医保制度不改不行
- 每日期刊完全没投资过石油相关公司
- 建高铁似乎多此一举，但伯克希尔会为美国的电网建设做出重大贡献
- 目前解决气候问题的方法不切实际
- 大公司文化出了问题真不知该怎么治
- 通用电气的管理方法不合理
- 开市客的公司文化特点鲜明，通用电气等则不然
- 政府负债之高令人担心，整治垄断问题暂无必要
- 我们的投资之道：关于国债、小资金、好公司和消费品品牌
- 我们的态度：关于保证金交易、量化交易、指数基金与比特币
- 2019年 每日期刊股东会讲话
- 编者按
- 每日期刊力图开拓软件业务的全球市场
- 很多人以为具备常识很简单，其实很难
- 投资公司妄想把铅变成金子
- 怎样才算“接受了良好的教育”及其在投资领域的应用
- 几个道出了投资秘诀的故事
- 坚持道德，坚持简单
- 我们从没忽悠傻子从我们手中接货赚钱
- 有些道理朴实无华，却让人受益终身
- 每日期刊的成果是瑞克和盖瑞的功劳
- 想要实现理想化的高复利，不如学会降低预期
- 伯克希尔与《商界局外人》中的八家公司
- 小型银行有机会，追求高复利不如降低预期
- 中国的机会与比亚迪的成就
- 好多事情，把问题想明白就成功了一半
- 股票回购不该被干预，医疗改革与政府债务都是大难题
- 我选择与优秀而谨慎的人合作，对能力圈的认知或许是天生的
- 我支持李录，他是中国版的沃伦·巴菲特
- 斯多葛学派、林肯和赫布·凯莱赫的逸事，以及《穷查理宝典》的故事
- 伯克希尔的优势是没有官僚主义
- 投不投指数、苹果、医疗行业都在于能力圈
- 成功秘诀、幽默、睡眠、不怨天怨地，关于人生和生活的老生常谈
- 我感到很幸运，但并不觉得骄傲。
- 知识产权、次贷危机、非营利评级机构……不懂或无解的事情我选择远离
- 2020年 每日期刊股东会讲话
- 编者按
- 正式流程是这个样子的
- 每日期刊是个特例
- 没想到报纸就这样成了过去
- 每日期刊不会死是因为……
- 我们的原则是不签让自己偷懒的合同
- 无论在何处，都要保持理智
- 资本对软件行业的炒作太极端
- 把好东西卖给别人反而会赚得更多
- 我是怎么成功的？
- 戏演多了，容易弄假成真
- 归根到底，投资只有价值投资一种
- 找到你的狩猎场
- 怎么研究公司和产业？
- 我对产业投资没什么高见
- 现在的情况不能和“漂亮五十”相提并论
- 加拿大、中国与日本，每个国家都有优点和毛病
- 现代金融没那么美好
- 基金经理面临重重困难
- 对大多数人更好的投资选择
- 我们这样追求客观和理性
- 做幸存者，不做受害者
- 否定自己和逆向思考是我追求理性的方法
- 理性需要慢慢培养
- 不耻、不懂与不安
- 比特币纯粹是反社会的东西
- 凯恩斯和哈耶克
- 负利率让我不安
- 应大力研究发展新能源，并储存化石燃料
- 对个人而言，尽人事很重要；就社会而言，贫富终究是相对的
- 教育子女和长寿都应顺其自然
- 有的书我会重读
- 社会很复杂，总会有各种问题
- 药物滥用、全民收入与新闻道德
- 这次波音也将安然无恙，但要付出巨大代价
- 医疗行业乱象丛生
- 李光耀的小故事
- 2021年 每日期刊股东会讲话
- 编者按
- 每日期刊已经建立了优势，但股价太贵
- 我觉得每日期刊公司能行，但我不能保证
- 瑞克·盖林从不垂头丧气
- 投机的出现是必然，聪明人远离泡沫
- 市场经济中出现投机热很正常
- 游戏驿站逼空、SPAC、罗宾汉券商都很恶劣
- 我不会改变投资方法，也不去和红杉、亨利·辛格尔顿比
- 企业文化成就开市客，毁掉通用电气
- 银行确实是好生意，但管好很难
- 不卖富国银行，因为本来对银行管理层就不抱期望
- 吉恩·阿贝格这一套仍然管用
- 我不认为比特币将取代现有的交换媒介
- 对于喜欢的公司我们会很忠诚，前提是我们看得懂
- 比亚迪这样的公司我是边做边学
- 为什么选择开市客而不是亚马逊
- 盖瑞·萨尔兹曼的故事能告诉你我们怎么识人察人
- 中国和新加坡取得的瞩目成就，令人钦佩
- 臧否宏观金融政策没有意义，关键在于提高社会保障能力
- 房地产、创业、氢能、HAVEN……我无法胜任的问题多了去了
- 商学院的教育应该重在商业史，我提倡自学、跨学科学
- 关于慈善
- 人生的秘诀就是：降低预期，咬牙苦干
- 2022年 每日期刊股东会讲话
- 编者按
- 每日期刊的未来一片光明
- 投资中国，是因为能买到更多价值
- 加密货币、游戏驿站逼空，市场的疯狂从不曾停止，但价值投资永不过时
- 印钞的后果，我们不得而知
- 我不欣赏令人沉迷的游戏，怀念小时候读的《世界百科全书》
- 不支持削弱互联网公司，国会没有大的道德问题
- 发展新能源、保存石油能源是明智的做法
- 疫情带来了很多影响，我们应该适应
- 人员精简、充分放权，让我们避免了官僚病
- 高管薪酬问题就是代理问题
- 邓小平推动了一场巨大的改革
- 金融系统正风气，在人性的阻力面前不可能做好
- 传统媒体的衰落是文明的重大损失
- 因为有臃肿的公司，才有3G资本的用武之地
- 很难预测好公司未来将如何，但微软、苹果、Alphabet、开市客会一直强大
- 关于助学贷款和无窗学生宿舍
- 指数基金影响太大不会有好结果，怎么投资还是看能力大小
- 现代文明社会，生活越来越好，幸福感却越来越低
- 我们合作无间、幸福生活的秘诀
- 李光耀与俾斯麦
- 股东们愿意听我们说，我们就年复一年地讲
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