【7 级，415k】在读这本书之前，我对投行的重要性、2008 年次贷危机、政府救市政策是如何发挥作用的，这些问题一直感到很好奇。为什么政府会救助贝尔斯登，但是放弃雷曼？为什么政府一定要救助投行？为什么市场可以救助贝尔斯登，但是救助高盛、两房、美国国际集团、摩根士丹利的人一定要是政府？雷曼究竟是怎么破产的？它的破产是怎么印象到整个华尔街的？这本书成功回答了我上面大部分的问题，还是很让我满意的。这本书的写作方式就是简单的流水账，不过它的分段做的不好，又是多故事线平行推进交叉叙事，读起来非常混乱（尤其是我每天读一点，经常忘了前一天故事发生到哪儿了）。加上里面出现了至少 30 个关键人物的英文人名，他们之间又会频繁地开会，让我这个重度脸盲症患者非常痛苦。中间又有一段我把美林银行和美国银行、摩根士丹利和摩根大通记混了，差点儿让我放弃继续推进这本书。不过最后读完，问题被一一解答，还是值得的。这本书可以简单分成前后两部分。前半段可以简单概括为：雷曼被时任 CEO 富尔德坑死的故事。雷曼本身就从事大量高杠杆交易，加上两房的次级贷款，在 2008 年那样的环境下风险巨大，最好的选择其实就是被收购。但是富尔德因为对公司的爱和盲目自信，亲手断送了一个一个机会：每当有公司要收购雷曼给出了一个报价，富尔德总会觉得雷曼值得更好的价格而搞黄交易。最终这家 150 年历史的第四大投行在短短几周内 “瞬间” 蒸发，直接引发了美林、摩根士丹利的恐慌。时任财长保尔森并不是没有帮助过他，后期甚至为了促成雷曼被收购，强行绕过了富尔德，依然没能挽回公司。后半段可以概括为：政府因为道德风险不愿救助雷曼，导致市场的极度恐慌，市场信用瞬间崩塌，投行遭遇大规模做空，没有一家公司是安全的。美林为了自保拉上了美国银行；摩根士丹利遭到类似雷曼一样的大规模做空，在破产前夜被三菱极限救援；高盛资金大量蒸发，差点儿被迫跟花旗合并。两房、美国国际集团的破产危机更是险些造成美国经济的全面崩溃，以至于美国政府被迫将其国有化。为了通过 7500 亿的 TARP 救市计划，财政部、国会、华尔街三方的极限拉扯也是相当精彩。虽然成书时一切还未尘埃落定，但美国基本已经脱离了信用崩塌导致自缢的风险。当然 TARP 的急于上线也带来了后果：资金的使用缺乏监管，最终还是流入了高盛和其他资本大佬的口袋；很多救市资金完全没有找回的可能；大量公司被政府接管、半接管，自由市场经济受到了破坏…… 这本书包含的大量细节，可以让你能以上帝视角看到财政部（尤其是财长）在做每一个决策时的顾虑和纠结；看到整个华尔街为了自救疯狂，几十名顶级高管争分夺秒彻夜开会、跨洋融资；国会和政府面对危机时的底线在哪儿，有哪些坚持和妥协…… 强烈推荐给有一定金融背景的人阅读。

《大而不倒》是了解次贷危机的必读之作，讲述了次贷危机全面爆发的始末，为我们解答上述疑问提供了一种视角 —— 华尔街视角。这个视角让我们接近金融的本质，了解次贷危机背后的真相、华尔街沦陷的过程以及政府救援的逻辑。《大而不倒》这本书重点阐述了 “一个真相，两条线索”。一个真相，就是次贷危机的真相，次贷危机的一个致命成因是由金融衍生品引发的流动性危机；两条线索，一个是百年老店雷曼的破产，这是危机全面爆发的引爆点，揭示了金融市场的第一生存法则 —— 现金为王；另一个是一波三折的政府救援行动，这是危机扭转的关键点，揭示了另一条重要的生存法则 —— 大而不倒。本书出版时，次贷危机已经过去 10 年了，对次贷危机的研究一直在持续。这是一场由一系列复杂原因引起的全面的金融危机，除了《大而不倒》这本书所讲的金融衍生品引发的流动性危机，还有很多学者有不同的看法。比如有人认为这是一场监管危机，表现在央行对投行监管的缺失、对商业银行监管的放松以及对危机应对能力的不足。也有学者指出，市场信息披露不足、信用评级机构的评级缺陷、一些大型金融机构风险管理能力薄弱等因素，也是引发次贷危机的重要原因。而与保尔森一起同次贷危机战斗的时任美联储主席伯南克，在他的著作《行动的勇气》中，还提出了 “金融加速器理论”，他认为金融危机吞噬了信贷流量，信贷流量的减少又会加速金融危机，就像滚雪球，雪球一旦形成，如果不果断出手干预，就会越滚越大。总之，10 年来，金融界对次贷危机的研究不仅没有停止，反而在不断深入，因为大家知道，只有把次贷危机背后的原因梳理清晰，才能为金融市场的稳定发展提供经验和教训。本书主要谈论了下面的问题：1. 次贷危机背后的真相是什么；2. 金融市场的两大生存法则是什么；3. 百年老店雷曼是如何轰然倒塌的；4. 次贷危机是如何从华尔街蔓延到整个实体经济的；5. 政府看似矛盾的救援行动，隐藏着怎样的逻辑；《大而不倒》通过一幕幕生动的场景描述，向读者客观而详尽地展现了 2008 年金融危机发生之后美国主要监管机构和投行的众生相。在这部作品中，你可以看到雷曼是如何一步步地自断生路，监管机构是如何在 “政治正确” 的牵绊下做出选择，各大投行又是如何在人人自危的环境下力求自保。无与伦比的访谈，不曾公开的华尔街决策内幕，揭示了美国经济萧条如何发展成全球金融危机，再现了从银行到政府再到整个美国身处金融危机第 1 现场的反应。次贷危机的真相并不是房地产泡沫的破裂，它是由一系列复杂原因引起的全面的金融危机，其中一个致命的危机是金融衍生品引发的流动性危机。紧急关头，美国政府算明白了政治账，用 7000 亿美元的救援计划挽救了美国经济。

索尔金对直接卷入金融危机的 200 多人，包括时任的政府官员、华尔街高管等，进行了长达 500 多小时的采访，取得了大量未公开的信息和决策内幕，这就让本书成了第一本最详实地记录次贷危机的读本。这本书在 2010 年出版后，引起了社会各界的强烈反响，很快被改编成了同名的纪实电影。电影延续了原著的辉煌，一举获得第 69 届金球奖多项提名，也进一步扩大了本书的影响力。如今，本书已成为了解次贷危机的必读之作。