2011 年 10 月，日元汇率升到历史最高点（对美元 1:75.32 日元）背景是当时的日本巨额贸易顺差，现在是 1：151.61 日元，日元对美元贬值了一倍，面对的是巨额贸易逆差。 贬值的日元好处是吸引了游客，中国的炒房客已经推高了东京和京都的地产，日本股市也连创新高，以五大商社为代表的财阀从出口和海外投资的回流获得巨额利润。但中小企业和只持有日元资产的普通家庭的资产被拦腰割了一刀。总结起来货币升值 + 贸易逆差是美国人玩的招数，因为美国可以通过美债回笼美元。底气是华尔街的股市指标高启。中国的货币贬值 + 贸易顺差也是正常，当年明朝全世界的白银都涌向中国的盛况，中国明清是银本位，美洲的白银大发现其实是让中国货币贬值，但中国强劲的出口保持了平衡，直到鸦片 + 美国的白银法案让中国白银外流通货紧缩，茶叶 + 陶瓷 + 丝绸三大出口产品被逆转（陶瓷和丝绸就是被日本超越），巨额贸易逆差，先让政府被迫放弃银本位，接着通胀大潮来临经济就垮了。2023 年德国虽然遭遇困境，但廉价的欧元 + 贸易顺差还让总体 GDP 超越日本，而日本的汇率狂贬确实让日本 2023 年扭转 2022 年的贸易逆差，未来日本是否能坚守海外（特别是东南亚）汽车市场的统治地位是关乎日本国运的天王山之战。由此可以预测未来人民币会持续贬值，以继续保持继续贸易顺差，而如此得到的巨量美元也会让中美避免热战脱钩，美国的天量美债需要找到投资的锚地，残酷内卷的价格战才是中国企业的护城河，印度的制造业指数近年一直不错，中国并不用担心三哥的竞争，日本和印度都是资源进口国，大宗商品和石油还在上涨，欧美日要担心他们的制造业继续坍塌，开放并不怕竞争的中国市场才是中国最大的优势，回顾过去 30 年中日的贸易政策，开放的中国虽然让中国内卷激烈，但也让企业真正具备世界竞争力，而日本的贸易保护，从早期的农产品，后期是通讯设备，直到现在的新能源汽车，日本的危机是失去产品的竞争力。

三元悖论，即蒙代尔不可能三角，指固定汇率、独立货币政策和国际资本自由流动这三个东西，一个国家最多只能拥有两个。日本作为一个资源匮乏、供应链在海外、老龄化少子化不断加剧的国家，上述三项中，好像哪一个也是不完全可控的。经历过去 30 年的资产负债表通缩后，长期低利率、廉价化下，日本的汇率问题，不单纯是央行货币政策能解决的。1. 汇率为什么会下跌？汇率是一国货币的价格，同样受供需关系影响而浮动，影响货币供需关系的是，外汇市场对该国资产与 GDP 的未来的信心，短期影响因素是市场情绪，长期还是基于资产基本面。以日元为例，影响其市场预期的因素包括但不限于：国际贸易逆差、储蓄货币、日本海外投资、赴日投资、日本国债等等说点儿书中没有提及的哈～a. 老龄化少子化 2022 年，马斯克曾经发推文："（日本的‘消失’）这是理所当然的。只要日本的出生率低于死亡率，长此以往日本终将不复存在。" 这是日本汇率问题的一个根源，城市化与失去 30 年的产物，影响深远超乎想象～过去 30 年，日本人口维持在 1.25 亿，看似本土市场规模没变，但是平均年龄增长到近 50 岁，消费需求结构有巨大的变化。日本未满 40 岁的家庭，平均存款是 726 万日元，合 35 万人民币，但平均负债是 1366 万日元，合 66 万人民币。而 70 岁以上的老人，平均存款达到了 2318 万日元，合 113 万人民币，几乎没有负债。这可能是日本量化宽松效果不明显的原因之一，老龄化社会消费不容易拉动，很难产生涓滴效应。为什么安倍经济学中没有提及创新？可能是因为难以实现吧 b. 制造业衰退自上世纪后 10 年起，家电、手机、通信、电脑、汽车五大领域里，日本节节败退。汽车产业是日本重要经济支柱，GDP 占比超过 10%，支撑约 9%，提供了 500 多万个中产就业岗位。全球汽车产业是 1 万亿美元，其市场规模是手机、电脑、通信设备三大市场的总和，而且汽车产业链特别长，上下游的协同特别重要。2010 年，中国工信部押注电能源汽车产业，结果让日本布局多年的氢能源汽车成为梦幻泡影，中国新能源汽车已经进入高端价格区间。美国的锈带，一部分原因是竞争不过日韩车企，加上次贷危机，现在日本这 10% 的 GDP 是很危险的，叠加日元汇率疲软，多个樱花盛开的地方，可能简斯维尔化（摇摆威斯康星州中的典型锈带）～丰田章男焦虑得快疯了，不时吐槽电能源汽车是邪教，但最后还是不得不屈服……2. 汇率下跌会有哪些影响？直觉上很容易得出：企业海外营收增加、利于出口、导致物价上涨 a. 理论上，企业收入增加，涓滴效应下，一定程度上从业者收入会增加。实际情况是，因为上游原材料、部件价格上涨，即 pmi 上涨，成本增加后，制造成本上涨。如果价格不涨，企业利润率下滑，未来举步维艰。因为投资研发、设备更新预算减少，企业甚至行业竞争力必定下滑，企业股价、日元资产未来变得不可期，进一步影响外汇市场、资本市场…… 这可进入恶性循环啰～而如果价格不得不随之增加，汇率下浮并不能制造更多出口营收，而且本土市场就反对涨价。b. 日元贬值利于出口，通过上面的逻辑，已经可以发现这一条不成立，这可能是极短期内拉动出口，价格调整后，就打回原形了。c. 输入性通胀，进口商品价格上涨，带动国内物价上涨，如果薪资不涨，cpi 上涨，日元实际购买力下降，如果薪资调整，则企业承担压力，且可能进入恶性通胀螺旋。在日本，如果产品涨价，企业要向消费者道歉。日本物价相对便宜，已经是外国游客的共识。同时日本廉价化，是呼声越来越高的头痛问题，既是日本失去 30 年的产物，同时又起到推波助澜作用。日本央行行长黑田东彦曾经说日本家庭已经做好了物价调整准备，因此备受指责，不得不公开道歉，没有完成第二个任期。3. 有没有解决方案？安倍晋三在任十多年年，所谓安倍经济学三支箭，主要就是印钱、搞基建、降税，想把本土经济搞起来，不要再依赖海外发展。但是本土老龄化太严重了，平均年龄近 50 岁的国家，不但创新乏力，消费也乏力，年龄越高，消费意愿越低，企业存活与发展只能谋求海外市场，海外投资或者理财，所以日本积累了不少海外资产。腾讯的小马哥曾经说，企业被用户 / 市场抛弃，有可能什么都没有做错，只是因为太老了。

日元暴跌，实际上没什么稀奇的，这就是殖民地 “橱窗国家” 暴露了本质而已。日元早就该崩了，之所以拖了这么长时间才崩，是因为它的主子希望把猪养的再肥一点，吸引更多的蠢猪入栏，然后一并割肉。汇率、股市什么的，都不是空中楼阁，金融实力是和工农业实力相匹配的，甚至还需要军事实力做后盾，没有无中生有、变屎成花的金融，如果一个国家产业开始凋敝，军事不能自主，同时汇率开始暴跌，结果这个国家的股市却异常繁荣，那么可以肯定这是一个 “杀猪盘”（被公知们狂吹的阿根廷同理）。去年巴菲特在日本用美债作为担保借贷，借了大量日元（日本零利率），接下来买入日本 5 大会社股票，同时跟 5 大会社董事长谈，必须提高分红，否则把你公司都给买了，然后日本股市暴涨，吸引了大家投机散户，巴菲特得到大量分红，最后合适时间卖出股票，套利离场，美国资本对日本进行吸血，大同小异。更宏观的操作就是美联储加息，美元在日本高位套现回流，这时候日元汇率就会掉，经济有崩塌的风险，正常政府的操作，是抛售美债，保汇率，但美国不允许日本卖美债，日本只能眼睁睁看着日元汇率一步步往下跌，经济不断失血。很多人说什么日元贬值，有利于日本出口，还有吹日本汽车在美国卖的好，丰田横扫美国市场，但他们不知道，它们日本汽车赚到的贸易顺差，大头都拿不回去，都被美国人逼着买了美债。再加上日本是个资源匮乏的瘸腿病态工业国，它的原材料和供应链都依赖进口，日元贬值后，原材料供应链成本暴涨....... 日本需要花更多的成本，去给美国爹造工业品，然后钱还拿不回来。日本没有金融主权，甚至没有国家主权，它在美国的逼迫下不得不购买美债，甚至用自己输出工业品的顺差来买美债，给自己的美国爹输血。有人问，日本为什么这么 “孝顺”，把自己做成刺身来孝敬美国？这有什么奇怪的？这世界上并没有什么 “日本国”，只有美国在日本岛上的殖民地，日本政府从首相到百官不过都是美国的看门狗，日元崩不崩，和岸田文雄、日本政客财阀世家有什么关系？这些甚至可以跟着美国操作，卖空日本，从中获利。电视剧《追风者》中的大买办虞世清说得好：“大清灭亡，盛宣怀家族更加荣华富贵；南北朝五胡乱华，那些有实力的成了‘千年世家’，日子更滋润了，阿拉管你什呢司马家王朝的死活？” 古今中外，买办都一个样。我们都知道买办政府卖国，连日本的老百姓都在 “卖国”，因为这是大势所趋，政客、财阀、世家都不把国家利益当回事，日本老百姓自然也就有样学样，因为日本借贷几乎不用利息，所以借国家的钱，等日本贬值不但还的少，还可以低价收购贬值的资产，用你的钱买你的资产，最后还能赚一笔。不但美国这么收割，日本民间资本也这么干，老百姓散户同样跟风操作，借日本银行的钱存美国套利，人人都在发国难财。你知道为什么美联储加息，打不爆人民币吗？因为中国不是日本，中国是独立自主的主权国家，还是世界第一大工业国，工业总产值碾压美日德之和，没有东西不能造，造出来还能赚西方世界的钱，赚了钱还能守住不被收割！美元这么加息，人民币还有 7.3，这就是世界第一大工业国和世界第一大贸易国的底气，我们的枪杆子能够守护钱袋子，拥有绝对的金融主权，你加息，我可以完全不理，甚至还搞 “去美元”，你能奈我何？世界银行和 WTO 都认为人民币汇率被严重低估，人民币对美元真实汇率大概 3.5 左右。中国稻米产量占全球 37.31%，小麦产量占全球 17%，肉类产量占全球 26%，水产品产量占全球 40%，禽蛋产量占全球 36.3%，蔬菜产量占全球 59%，水果产量占全球 51.2%。中国发电量占全球 30.34%，钢铁产量占全球 56%，水泥产量占全球 57%，手机产量占全球 67%，汽车产量占全球 33%，冰箱空调洗衣机产量均超过全球 50%，微波炉产量超 70%。液晶面板产量占全球 69%，液晶电视产量占全球 90%，个人电脑产量占全球 90%，消费无人机产量占全球 74%，工业无人机产量占全球 50%，造船完工量占全球 47.3%，纺织业产量占全球 50%，化纤产量占全球 70%，4g 基站占全球一半以上，5g 基站占全球 60%，高铁里程占全球 70%，除了大飞机和高端芯片等少数领域中国可以说在绝大多数工业门类上对其他国家完成了碾压。中国的粮食消耗量占全球 29.36%，能源消耗量占全球 26.5%。汽车销量占全球 31%，手机销量占全球 23%，苹果手机销量占全球 24%，冰箱和洗衣机销量占全球 27%，空调销量占全球 50%，电影市场规模占全球 24.5%，电子游戏市场规模占全球 30%。中国的服装市场规模占全球的 28%，世界第一。自有住房拥有率 89.69%，世界平均水平是 60%。最新人均预期寿命 78.2 岁，高于全球平均水平 6.2 岁。同时，中国的储蓄率 45%，位于世界前列。中国这样的国家，尚且自称 “发展中国家”，日本有什么资格 “发达”？日元崩盘，一方面是美国的割肉吸血，另一方面，是它所谓的 “优势产业”，已经通通被东方大国打爆，露出了虚弱的原型。日本这个所谓的 “发达国家”，完全就是当年美国为了政治宣传打造出来的 “橱窗国家”，它真实的经济实力，根本配不上 “发达国家” 的地位。上次说过，日本人均肉、蛋、奶、蔬菜水果的消费类，自 2017 年开始就不如中国了，2017 中国人均蔬菜水果消费量是日本的 4 倍，肉类是 1.4 倍，水产品占 1.1 倍，中国人均消费肉类 65 公斤，日本 50 公斤；蔬菜 450 公斤，日本 100 公斤；水果 170 公斤，日本 50 公斤；水产 55 公斤，日本 48 公斤；食用油 28 升，日本 21 升；香肠 4.6 公斤，日本 4.2 公斤；坚果中国人均 10.5 公斤，日本 4.3 公斤；中国人均啤酒消费量 27 升，日本 21 升。日本青少年的身高，30 多年来不增反降，大家可以看看日本 2022 年家庭食物消费量，注意是一家人（2 人及以上）的消费量，还不如中国一个人吃的多。随着日本暴跌，老百姓的存款迅速贬值，日本的物价开始飞涨，日子会越来越难。日本人每月发工资，都会把现金分装在不同塑料袋里，电费、水费、饭钱分开放，不是因为 “工匠精神”，是因为真没钱过日子了。别说老百姓了，日本自卫队官兵都要偷食堂东西吃才能吃饱还要关禁闭，前些年还爆出自卫队军官为了补贴家用拍片的。拍片也不赚钱，日本顶级女优深田咏美，辛辛苦苦拍一部日本小电影，收入才 20 万日元，也就几千人民币...... 还不如比亚迪一线车间工人的工资高。你以为日元汇率突破 158 就是终点吗？远远不是。