主编推荐语
多维度勾勒人民币国际化离岸发展的轮廓。
内容简介
人民币是当今世界上唯一一个没有实现资本项目可兑换，但成为国际储备货币的币种。
人民币在岸市场和离岸市场运行着两套规则不同的货币体系，使用两种不同的货币符号（CNY和CNH），创造性地实践了“三元悖论”框架下的“非角点解”，在本币不满足“可兑换”条件下成功推动了离岸模式的货币国际化发展。这在人类货币演进的漫漫长河中是一个极为特殊的现象。人民币于历史中锚定了自己的坐标。
本书从历史环境和多方博弈的视角看待货币国际化问题，兼具理论和实证分析。首先，本书剖析了人民币“一种货币，两个市场”的独特结构，重点研究了两个市场之间的联动关系和联通工具。其次，本书系统阐释了国际货币理论的两个研究框架，阐明了人民币离岸发展模式的内在逻辑，对当前学术界存在较大争议的问题进行了辩证讨论，并在地缘政治背景下扩展了国际货币的理论要素。
再次，本书在“三元悖论”经典框架下研究了中国特殊的“非角点解”形式，提出了人民币国际化在多视角下的丰富内涵。最后，本书在实证分析章节运用中国数据进行了回溯分析，对资本项目改革的权衡和取舍进行了定量阐释。
目录
- 版权信息
- 序一
- 序二
- 前言 人民币，于历史中锚定坐标
- 第一章 一种货币，两个市场
- 第一节 一种货币，两个市场
- 第二节 人民币“双重”汇率
- 一、人民币汇率制度
- 二、人民币汇率市场化改革的历程
- 三、人民币离岸市场
- 四、人民币离岸外汇市场的主要构成
- 五、人民币离岸市场流动性的主要来源
- 第三节 离岸人民币汇率和利率的联动关系
- 第四节 人民币离岸和在岸的管理与调适
- 第五节 双向“互联互通”政策工具箱
- 一、股票市场：“沪港通”和“深港通”
- 二、债券市场：“债券通”
- 三、衍生品市场：“互换通”
- 第二章 人民币国际化的离岸发展
- 第一节 现代国际货币格局
- 第二节 国际货币的定义
- 一、货币功能框架
- 二、政治经济学框架
- 第三节 人民币国际化的内涵
- 第四节 人民币资本项目可兑换与其他政策改革的配合关系
- 一、货币国际化和资本项目可兑换的关系
- 二、货币国际化和金融开放的关系
- 三、货币国际化和汇率清洁浮动的关系
- 四、货币国际化和资本流动控制的关系
- 第五节 人民币国际化的离岸模式
- 第六节 资本账户开放和经济增长
- 一、积极的观点
- 二、消极的观点
- 三、为什么实证结论如此矛盾
- 四、资本账户开放的“阈值效应”
- 五、资本账户开放对金融体系改革的良性“倒逼”作用
- 六、2008年金融危机后对资本账户开放的再讨论
- 第七节 资本账户开放面临的潜在风险
- 第八节 美元、马克和日元的国际化路径
- 一、1913—1945年美元国际化
- 二、1973—1990年德国马克国际化
- 三、1984—1991年日元国际化
- 第三章 超越“不可能三角”
- 第一节 中国对外资产负债结构
- 一、中国国际资产端结构
- 二、中国国际负债端结构
- 三、一种失衡：国际投资收益逆差
- 第二节 人民币国际化的一个现实意义
- 第三节 “三元悖论”的“非角点解”
- 一、开放经济的“三元悖论”
- 二、无抛补的利率平价公式
- 三、“非角点解”向“角点解”的演进
- 第四章 资本账户开放程度的测度
- 第一节 本章引论
- 第二节 文献回顾
- 第三节 中国资本账户开放程度的法律度量和事实度量
- 一、法律度量
- 二、事实度量
- 第四节 两个市场联通程度的价格度量
- 一、人民币离岸和在岸的短期利差分析
- 二、人民币离岸和在岸远期汇差分析
- 三、人民币离岸和在岸即期汇差分析
- 第五节 人民币离岸和在岸市场的非线性收敛特征
- 一、研究方法
- 二、实证检验结果
- 三、人民币套息因素和即期汇率跨市场溢价的收敛
- 第六节 实证结论与政策启示
- 第五章 资本账户对外开放的风险分担机制：基于市场联通的视角
- 第一节 本章引论
- 第二节 文献回顾
- 一、股票市场对外开放及经济增长
- 二、股票市场对外开放与资产定价
- 第三节 政策背景与理论机制
- 一、政策背景
- 二、理论机制
- 第四节 实证设计
- 一、模型设定与研究假说
- 二、研究方法：多周期DID
- 三、数据使用、变量构造及描述性统计
- 四、DifCov分解
- 第五节 实证结果与分析
- 一、基准回归
- 二、敏感性分析：替换因变量的应用时间窗口
- 第六节 实证结论与政策启示
- 第六章 “非角点解”区间的人民币套息交易
- 第一节 本章引论
- 第二节 文献回顾
- 第三节 研究背景与研究假说
- 一、研究背景：人民币套息交易发生的机制
- 二、中国国产货物“复进口”及税收问题的讨论
- 三、一个典型的人民币套息交易案例：“一日游”
- 四、研究假说
- 五、数据使用与变量构造
- 第四节 计量模型设定与实证结果分析
- 一、基准模型设定：总量数据
- 二、基准模型回归结果：出口方向的总量数据
- 三、基准模型回归结果：进口方向的总量数据
- 四、拓展模型设定和回归结果：产品级数据
- 五、稳健性检验
- 六、结构性分析与实证检验
- 第五节 实证结论与政策启示
- 结语
- 附录 香港人民币离岸中心的发展历程
- 附表1 香港人民币离岸中心的政策工具
- 附表2 全球离岸人民币清算安排合作表
- 参考文献
- 后记
评分及书评
出版方
中译出版社
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