・1944 年，730 名来自 44 个国家的代表齐聚美国新罕布什尔州一个名为布雷顿森林的小镇，共同探讨战后金融秩序与货币安排，中国代表团由孔祥熙带队。这次会议的成果为全球金融与贸易奠定了基本框架，缔造了我们熟知的三大组织：国际货币基金组织 (IMF)、世界银行 (World Bank) 以及关税与贸易总协定 (GATT) 的前身。在货币领域，布雷顿森林协议建立了黄金 - 美元双本位制。具体而言，美元与黄金的绑定以每盎司 35 美元的价格实现，使美元享有与黄金等值的信用。同时，其他国家的货币则需以固定汇率与美元挂钩。・通过布雷顿森林体系，美元获得了世界霸权地位，大英帝国被迫让出，这一结果源于二战期间的英美租借法案，该法案导致大英帝国在全球殖民地的资产被耗尽。然而，这一体系的设计存在缺陷，美国难以同时实现两个目标：既满足全球对充足美元的需求，又维持其黄金储备以满足黄金可兑换标准。这就是所谓的‘特里芬悖论’。美国无限的资本扩张欲望 (以支持全球贸易重建为名) 使得有限的黄金储备无法持续满足需求。因此，在 27 年后的 1971 年，尼克松宣布废止布雷顿森林协议，允许美元与黄金自由浮动，货币进入了一个无锚时代，黄金 - 美元双本位制度转变为美元单本位制度。短短五十年间，美元与黄金的兑换比例从 35 美元 / 盎司飙升至今天的近 2000 美元 / 盎司。无锚货币导致通货膨胀肆虐，哈耶克称之为 “人类历史上最大规模的抢劫”。正如美国财政部长约翰・康纳利所言：“美元是我们的货币，却是你们的麻烦。”・自 1971 年美元与黄金脱钩以来，为何美元并未遭遇津巴布韦货币般的崩溃？这便归功于美国找到了石油作为美元的锚定。主要阿拉伯产油国的石油交易均以美元结算，而工业生产则离不开石油。因此，控制全球结算体系 SWIFT 也就等同于掌控了全球经济。回顾当年曹县、委内瑞拉和伊朗在制裁之下的艰难困境，便可知其严重性。・苏联的解体，表面上是政治原因，底层却是经济原因。观察 1979 年苏联发动阿富汗战争时的石油价格便可一目了然。当时，石油价格处于 30 美元的高位，1980 年苏联还举办了奥运会，而到了 1986 年，油价跌至 10 美元以下，西伯利亚原油全面亏损，这才是崩溃的底层原因。・因此，美国在此次俄乌战争中的杀手锏便是将俄罗斯踢出 SWIFT, 并压低其原油价格至 40 美元以下。然而，油价一直维持在 80 美元以上，战争胜负自然可知，并且俄罗斯 GDP 也随战争增长，重新跻身国际前十名。・看到这样的结果，肯定有人会动心，那就是伊朗，所以才有抵抗之弧，伊朗完全可以本土不受到任何影响，用真主党和哈马斯打以色列，动员伊拉克人民打美军基地，用也门压制红海甚至再打沙特，而本土没有战争，伊朗保持与美国表面上的 “斗而不破”，美国只能报复抵抗之弧那些组织，也不敢轻易打伊朗本土。这样一来，以色列的 GDP 就不用想了，国家都会因长期战争拖死，而伊朗本土不受到影响，和俄罗斯揍美国一样，绝大多数国家嘴上不说但心里支持，会有更多国家和伊朗搞贸易，扩大合作和市场，还会因为支持巴勒斯坦解放运动获得更高的国际地位和中东话语权。在抵抗之弧代理人的持续打击下，美军基地也无法承受巨大的伤亡和损失，终将撤出中东，失去石油美元对帝国是致命的。・自七十年代石油美元体系确立以来，日本、德国和韩国逐渐成为金融资本的汇聚地和制造重镇。灯塔国凭借对金融和对能源的掌控，自然让这些国家俯首帖耳，北溪二号的爆炸以及被操纵的日元，便是这一现象的有力印证。・只是没想到中国的崛起，对一个缺乏资源的人口大国，只能依靠劳动力的勤奋积累，但随时有被狂飙的油价和金融大鳄收割的危险，现在再回看，金融管制，绿色能源，“一带一路” 和产业升级，把高涨的能源价格用出口产品乾坤大挪移出去，中华有高人。・贸易立国的游牧民族，看蒙元的历史，都是重点玩金融货币，节点设卡收过路费，军事衰落则帝国崩塌，农耕民族是另外的套路，不玩虚的，“多产粮食，增加土地肥力”（工业制造），置房子买地（码头，矿山）・2023 年 1-10 月相比 2019 年 1-10 月，中国总出口额从 2.038 万亿美元增加到了 2.792 万亿美元，增长了 37%，对东南亚，非洲，印度，拉美，俄罗斯这些发展中区域基本都增长了 50% 以上。・本书很有意思的描述了布雷顿森林体系形成的细节，英美双方的代表人物，英方是大名鼎鼎的贵族凯恩斯，他有一句著名的批评：“对货币的喜好是一种有些令人作呕的心理变态，一种一半是犯罪、一半是病态的习性，让人感到不寒而栗并需要交由精神病专家处理。” 他还认为这种喜好是犹太人这个特殊人群的一种特殊病态。“我仍然认为，这个种族对收高利贷表现出了过度的兴趣”。代表美利坚的是后来证实有苏联间谍嫌疑的屌丝怀特，据称因他为财政部起草各日本的强硬方案，逼迫日本下决心偷袭珍珠港。而孔祥熙的财政部无论是战前的白银法案还是后来的金圆券，都表明这些留美派是金融白痴。

1944 年，美国为什么需要设计布雷顿森林体系？因为美国需要稳定的外汇市场维持自己的出超地位，保证海外权益不受损失。英国当时为什么想要取得主导权？或许现在看起来不需要，但在当时以一个帝国的观点来看，英国需要这个体系来体面的还钱，借国际组织的钱要比借银行家的钱要体面得多。1947 年美国为什么要实行马歇尔计划，因为一旦欧洲国家破产，美国的欧洲盟友都会面临被苏联 “赤化” 的危险。1971 年美国为什么要废除美元兑换黄金承诺？因为继续承诺下去美国黄金储备将消失殆尽，没有人会愿意持有美元。1998 年美国为什么要赞美中国汇率挂钩的政策？因为这有助于维持世界经济的稳定。2009 年美国为什么要批评中国汇率挂钩的政策？因为美国发现欠了中国太多的债。“在一个给定的时点，美国是支持固定汇率还是浮动汇率，取决于哪种制度能够使美元更有竞争力” 一一第 332 页。今天，中国与美国的债权人 - 债务人关系与 20 世纪四五十年代美国与英国的关系有很大的区别。中国和美国不是盟友，但是它们在经济上深深地相互依赖，以至于政治关系破裂将给双方带来巨大的危险和高昂的代价。20 世纪四五十年代的美国政府有能力随时引发一场英镑危机，并且自己几乎不用付出什么代价；相比之下，今天中国就不能对美元采取类似的行动。中国认为由美国主导的国际金融体系属于一个已经过去的时代，无法为其经济利益提供足够的安全保证。但是，目前找不出替代方案，因为任何一个替代方案都意味着中国的储备资产将遭受巨额损失。读完全书后，只能感觉到，现阶段企图建立一个公平的、可持续的世界性的货币交流体系，须要有多么严苛的条件。而要满足这些条件，又需要各方坦承而无私的忠诚合作，才有实现的那么一丁点希望。货币民族主义正是 1944 年那次伟大尝试失败的原因。套回现在的状况考量下，真是为咱 ZF 担心啊。

如果读一些金融相关的文章，可能会常看到布雷顿森林体系这个词，听着挺悬乎，到底啥意思呢？布雷顿森林位于美国新罕布什尔州白山国家森林公园内，1944 年中，二战即将结束前，44 个国家代表聚在这里开了一个会，讨论战后的国际经济金融秩序。在这里确认的布雷顿森林体系，本质就是保证 35 美元能兑换到 1 盎司的黄金的情况下，其他各国的货币再以一个相对固定的汇率与美元绑定。也就是说，是一个美元 + 黄金双本位的国际货币体系。那么为什么会有这么一个体系？背景是什么呢？二战将要结束时，除了拉美，欧洲、亚洲、大洋洲都是满目疮痍，战败国德国和日本不说，老牌强国英国打的也是家里揭不开锅，还欠了美国一屁股债。因为绝大多数国家都已经没有了黄金储备，战后如果得不到输血，就会面临通货膨胀，甚至经济体系崩溃。在这种情况下，英国著名经济学家凯恩斯就建议搞一个超主权的国际货币体系和国际清算联盟，以此来稳定各国货币汇率，并建立一套信用体系来为需要的国家提供援助。这个国际货币的名字都起好了，叫做班科（bancor），来自于法语 “银行黄金” 的意思。问题在于，话语权永远是以国家实力为背书的。英国在二战里快打到破产，丘吉尔低声下气地三天两头给罗斯福写信借钱。这会仗快打完了，又摆出老爷架子企图跟美国挤在主桌上分饭吃，必然会落个被羞辱的下场。凯恩斯的对手，美国财长的副手怀特，是一个民族主义的技术官僚。和自小在精英家庭中一路顺风顺水成长起来的凯恩斯截然相反，怀特是一个犹太后裔的移民，靠着自己的努力一步步奋斗到了这个位置，因而在谈判中非常务实。务实的意思就是，怀特虽然理论上认同凯恩斯那套需要建立具备国际信用的黄金可兑换的货币体系的计划，但他的目的是由美元来做这个货币，而不是什么班科。因此虽然在开会前，凯恩斯成功地向主要国家代表兜售了他那套班科的东西，但毕竟战后的黄金储备都在美国国库里堆着，各国也都欠着美国的债，因此大家伙都拍手叫好，转头到会上就投了美国的票。更让凯恩斯感到气愤的是，怀特是在投票前夕把 “黄金可兑换货币” 换成了美元，根本就没他反击的时间，事实上，美国人也不是很在乎英国人的态度，毕竟已经借了太多的钱给英国人，英国海外资产也都贱卖的差不多了，怀特只是想安抚下英国人，好让他们不要对美国主导的这套国际体系瞎捣乱。一个事实是，经过讨价还价，美国通过《租借法案》给英国提供才 37 亿美元的贷款帮助英国偿还美国债务，而美国人转头给苏联人提供的是 100 亿美元的贷款。为什么会这样？因为怀特是认同苏联的社会主义经济体制的，打心底里是希望美苏联手建立战后国际金融秩序。这又牵涉到后来一个疑案，那就是怀特被指控为苏联间谍，但由于布雷顿森林会议上他为美国取得巨大利益带来了巨大的荣誉，当时指控并未能把他怎么样，巧合的是，很快不久他就去世了。凯恩斯对经济学的贡献无需置疑，但在布雷顿森林会议上，他对美国的让步是值得商榷的。当时，美国华尔街因为不希望由美国联邦财政局控制未来这套国际货币体系，曾找到凯恩斯，愿意提供差不多等额的贷款，换取英国政府拒绝签署布雷顿森林协议。但是，凯恩斯觉得自己可以说服美国政府，由他来主导国际货币体系的建立，从而可以名垂青史，因此拒绝了华尔街。凯恩斯更为看重他个人的利益还体现在另一点。其实英国在事后能以更优惠的条件获得它从布雷顿森林会议中得到的东西，而在当时英国急需的是一笔短期的不带地缘政治条件的贷款，而凯恩斯并没有尽力去争取，一心只是为了布雷顿森林协议尽快通过。于是，战后黄金本位的美元主导的国际货币体系就建立了，但凯恩斯关于超主权货币体系的理论才是更科学的。因为一旦美元绑定了黄金又作为国际交易货币，决定了迟早会走向崩盘。这其中的悖论是这样的：有多种货币在市场上进行流通时，必然会 “劣币驱逐良币”。原因很简单，人们肯定会留下信誉好的货币而把差的货币花出去，时间久了，在市场上流通的慢慢就都是差的货币了。既然美元是国际结算货币，那么各国政府和企业必然会留存或多或少的美元下来。日积月累之后，美国自己市场的流动性就会不足。如果要把美元收回来，只有通过贸易顺差。但正因为美国长期是贸易逆差美元才会往外流啊，所以美元不可能通过正常贸易往回收了。那剩下一条路就是只有印钞了。一旦开了这个口子，是很难停下来的，随之而来的就是美元对黄金的贬值。加上各国一看，原来你美国这么不要脸，赶紧拿美元来兑换黄金，一下子挤兑的把美国的黄金储备都快搞没了，更加加重了贬值。到了这个份上，面对滥发的美元，尼克松政府已经没法保证布雷顿森林会议上答应的金本位价格了，索性就把桌子一掀，拒绝承认 35 美元 / 盎司的黄金兑换承诺了，于是，布雷顿森林体系就此崩溃了。这时候大家伙回头想想凯恩斯苦口婆心那套建议，只能感慨世上怎么没有后悔药吃了。到了 2009 年，时任中国人民银行行长周小川还发表了一篇《关于改革国际货币体系的思考》，建议搞一种与国家主权脱钩，并能保持币值长期稳定的超主权国际储值货币，就是凯恩斯思想的延续性思考。再回头看看布雷顿森林会议，本身来说是失败的。唯一对于美国的好处就是在国际贸易中建立了美元霸权，利用货币价值的波动可以轻松收割他国财产。那么，回到一个根本的问题，无论是凯恩斯，还是周小川，他们为什么要坚持货币要保持币值稳定呢？这个，有空再另写一篇笔记吧。