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主编推荐语

业界权威的分析方法,实证有效的投资技巧,助你构建理性投资的思考框架。

内容简介

在本书中,蒙蒂尔基于他在长期金融实践中积累起来的心得和经验,结合丰富的投资案例与行为心理学的知识,揭示了现代投资组合理论存在的缺陷,阐明价值投资才是唯一经过实践检验、能为投资者创造长期可持续收益的投资策略,并提炼出价值投资的十项核心原则:

原则一:价值至上
原则二:逆向投资
原则三:要有耐心
原则四:不受束缚
原则五:不要预测
原则六:注重周期
原则七:重视历史
原则八:保持怀疑
原则九:自上而下,自下而上
原则十:像对待自己一样对待你的客户

作者还分享了:为什么你在商学院学到的都是错的;判断深度价值投资机会的十个标准;判断企业基本面的C值方法;投资者的认知偏差与非理性决策行为,以及克服情绪干扰的方法;如何恰当地思考估值与风险;如何避免成长型投资的风险;如何成为一个逆向投资者;如何做空股票;如何规避价值陷阱等内容。

本书分享了经检验有效的技巧,提供了最前沿的工具,帮助你构建理性投资的思考框架,巧妙避开价值投资的“黑暗面”,成为一名与投资群体有着不同思维、行为的聪明投资者,并在险象环生的资本市场中获得盈利。

目录

  • 版权信息
  • 前 言
  • 序 言
  • 第一部分 为什么你在商学院学到的一切都是错的
  • 第一章 早餐前六件不可能的事,或者,有效市场假说如何损害了我们的行业
  • 金融领域的死鹦鹉
  • 红心女王和不可能的信念
  • 某位已故经济学家的奴隶
  • 推翻EMH的确凿证据:层出不穷的泡沫
  • EMH的“核弹”
  • 第二章 为什么资本资产定价模型是无效的
  • 简史回顾
  • 实践中的CAPM
  • 为什么CAPM是无效的
  • CAPM的现状和启示
  • 第三章 伪科学和金融:数字的暴政和安全的谬论
  • 伪科学会蒙蔽你的双眼
  • 看电视会提高你的数学能力
  • 诱人的细节
  • 在金融领域的应用
  • 结论
  • 第四章 分散化的危险和相对业绩竞争的坏处
  • “狭隘”的分散化的危险
  • 股票投资组合:另一个极端
  • 相对业绩竞争是业绩欠佳的源头
  • (极简)分散化实用指南
  • 第五章 危险的现金流折现估值法
  • 现金流的估值问题
  • 折算率的确定问题
  • 耦合问题
  • 替代方案
  • 第六章 价值型股票的风险真的比成长型股票的风险更高吗?错觉而已
  • 风险一:标准差
  • 风险二:CAPM贝塔和相关性
  • 风险三:经济周期风险
  • 第七章 通货紧缩、萧条和价值投资
  • 价值股和日本
  • 价值股和大萧条
  • 为什么美国大萧条时期和日本后泡沫时期之间存在如此巨大的差异
  • 第二部分 价值投资的行为基础
  • 第八章 学会去爱不受欢迎的股票,否则你将为增长的希冀付出过高代价
  • 不受欢迎的股票和明星股票
  • 分析师预期和隐含增长率
  • 加入估值因素
  • 典型案例:矿业股
  • 第九章 安慰剂、酒和魅力股
  • 止痛药、安慰剂和价格
  • 贵的葡萄酒味道更好吗
  • 魅力股
  • 击败偏见
  • 第十章 让人睡前垂泪的成长型股票投资
  • 《基业长青》
  • 受“倾慕”还是受“鄙视”?
  • 不要做丑陋的被告
  • 分析师对成长股的看法
  • 结论
  • 第十一章 明确而现实的危险:风险的三要素
  • 估值风险
  • 营运/盈利风险
  • 资产负债表/财务风险
  • 融会贯通
  • 第十二章 极度悲观、盈利预警和冲动时刻
  • 共情鸿沟
  • 谨防共情鸿沟和拖延症的危害
  • 极度悲观下的交易
  • 盈利预警
  • 锁定期
  • 结论
  • 第十三章 熊市心理学
  • 恐惧与熊市
  • 时间推移
  • 脑力耗尽的影响
  • 活在当下
  • 第十四章 价值投资中行为层面的绊脚石
  • 知识≠行动
  • 损失厌恶
  • 延迟满足和天生短视
  • 社会疼痛和羊群效应
  • 悲伤的故事
  • 过度自信
  • 乐趣
  • 言易行难
  • 第三部分 价值投资的哲学
  • 第十五章 投资之道:我的投资十原则
  • 投资的目标
  • 原则一:价值至上
  • 原则二:逆向投资
  • 原则三:要有耐心
  • 原则四:不受束缚
  • 原则五:不要预测
  • 原则六:注重周期
  • 原则七:重视历史
  • 原则八:保持怀疑
  • 原则九:自上而下,自下而上
  • 原则十:像对待自己一样对待你的客户
  • 结论
  • 第十六章 过程重于结果:赌博、体育和投资
  • 过程心理学
  • 结论
  • 第十七章 谨防行动派
  • 守门员都是行动派
  • 投资者和行为偏差
  • 巴菲特的“好打的慢球”
  • 行动偏好在表现欠佳后尤为凸显
  • 结论
  • 第十八章 乐观偏好和怀疑主义的必要性——我是否被诊断为抑郁症
  • 金融中的乐观偏好
  • 乐观预期的根源
  • 将怀疑主义作为藩篱
  • 循证投资的基本原理
  • 压抑的现实主义
  • 第十九章 保持简单,保持愚蠢
  • 越多越好吗
  • KISS法则:保持简单,保持愚蠢
  • 心脏病的教训
  • 为什么
  • 有什么办法吗
  • 简单是关键
  • 高手专注于关键信息
  • 从急诊室到市场
  • 第二十章 逆向投资者的迷茫困惑及深度价值的艰难岁月
  • 深度价值的艰难岁月
  • 深度价值投资见效于长期
  • 过时的价值
  • 短期业绩不佳是明智投资过程的副产品
  • 价值会在隧道的尽头重见光明吗
  • 第四部分 实证证据
  • 第二十一章 全球化:价值投资无界限
  • 欧洲的证据
  • 发达市场的证据
  • 引入新兴市场
  • 耐心仍然是一种美德
  • 集中式投资组合
  • 当前投资组合的状况
  • 结论
  • 第二十二章 格雷厄姆的“纯净利”:过时还是过人
  • 全球化
  • “纯净利”策略的现状
  • 资本的永久性损失
  • 结论
  • 第五部分 价值投资的“黑暗面”:做空
  • 第二十三章 投资的格林童话
  • 第二十四章 与黑暗面为伍:海盗、间谍和空头
  • 估值
  • 财务分析
  • 资本约束
  • 总结
  • 第二十五章 粉饰账目,抑或在黑旗下扬帆远航
  • 公司在撒谎,空头来揭穿:实证证据
  • 谁在粉饰账目——“C分数”
  • C分数是否有效
  • 第二十六章 经营不利:关于基本面做空和价值陷阱的思考
  • 做空对象的分类
  • 糟糕的管理者
  • 管理不利的行为学基础
  • 糟糕的经营
  • 糟糕的战略
  • 第六部分 实时价值投资
  • 第二十七章 为增长的希冀支付过高的价格:新兴市场的泡沫
  • 罗杰爵士的不幸故事
  • 新兴市场相当于投资界的罗杰爵士
  • 结论
  • 第二十八章 金融股:天赐良机还是价值陷阱
  • 第二十九章 债券:投机而非投资
  • 债券的长期前景
  • 债券的内在价值
  • 总体分析
  • 通货膨胀或通货紧缩
  • 美国会步日本的后尘吗
  • 结论
  • 第三十章 资产甩卖、萧条和股利
  • 股利互换:比大萧条时期还糟糕的定价
  • 将股利作为通胀对冲工具
  • 走投无路的卖家和供给过剩
  • 第三十一章 经济周期、价值陷阱、安全边际和盈利能力
  • 盈利能力法的实证依据
  • 格雷厄姆和多德市盈率在我们的选股策略中的应用
  • 第三十二章 通往剧变之路和价值创造
  • 波动性——不是史无前例,也并非不可预测
  • 价值创造I:债券市场
  • 价值创造II:股票市场
  • 价值创造III:廉价保险
  • 结论:咖啡罐式投资组合的收益
  • 第三十三章 剧变和估值
  • 自下而上的视角
  • 结论
  • 第三十四章 在市场被低估时买入——此时不买,更待何时
  • 第三十五章 通胀路线图及廉价保险之源
  • 费雪及其关于萧条的债务-通缩理论
  • 罗默从大萧条中总结出的启示
  • 伯南克和政策选择
  • 投资的意义:廉价保险
  • 第三十六章 价值投资者与铁杆看跌者:估值之争
  • 对稳健性自上而下的检验
  • 正常化收益:自下而上的视角
  • 结论
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评分及书评

4.4
14个评分
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    给这本书评了
    5.0
    价值投资的核心和绊脚石。

    b 本书作者给我们介绍了价值投资十原则:原则一:价值至上原则二:逆向投资原则三:要有耐心原则四:不受束缚原则五:不要预测原则六:注重周期原则七:重视历史原则八:保持怀疑原则九:自上而下,自下而上原则十:像对待自己一样对待你的客户。同时介绍了那些蓄谋妨碍我们做出正确决策的行为层面的绊脚石 —— 损失厌恶、当前偏误、羊群效应、可得性启发和过度自信等等。若想抓住价值投资的机会,我们必须克服这些行为障碍。1)知识≠行动。知道是一回事,践行又是另外一回事了。2)损失厌恶。每个人都在追求投资的圣杯,都在寻找一种永远不会赔钱的策略!但这样的策略并不存在。投资是概率性的,所以会出现亏损。3)延迟满足和天生短视。对于我们人类来说,目光长远并非我们的天性。当我们面对可能会获得的奖赏时,我们的大脑会释放多巴胺。多巴胺能使我们感到自信且兴奋。4)社会疼痛和羊群效应。5)过度自信。人们不遵循量化模型的一个关键原因是,他们对自身能力有着惊人的过度自信。对于价值投资而言,情况亦是如此。6)把投资当作乐趣。7)言易行难。

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      给这本书评了
      4.0
      价值投资的核心原则

      这本书虽然说价值投资,同时也是我们也看到美国运用金融政策抵御各种风险的各种结果。1. 风险来源:营运 / 盈利风险 / 估值风险 / 资产负债表 / 财务风险 2. 价值投资十原则原则一:价值至上原则二:逆向投资原则三:要有耐心原则四:不受束缚原则五:不要预测原则六:注重周期原则七:重视历史原则八:保持怀疑原则九:自上而下,自下而上原则十:像对待自己一样对待你的客户 3. 美国经顾委员会主席罗默对大萧条给我们带来的六个教训进行了总结,使得我们看到美国目前在疫情后重启经济的经济做法可能是基于过去历史的做法。启示一:小规模财政扩张收效甚微启示二:即使利率接近于零,货币扩张也有助于治愈经济启示三:当心过早削减刺激措施启示四:金融复苏和实体复苏是相辅相成的启示五:全球性扩张政策共同分忧

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        给这本书评了
        5.0
        破除价值投资的迷雾

        在投资上,很少有人不知道价值投资的!可也正是因为价值投资的流行,导致市场上对这个概念总是会有不同的认识!比如,价值投资到底适不适合中国?价值投资,是不是只能长线?价值投资,就像是盲人摸象,每个人都会有自己的认识,可每个人都无法全面的讲清楚到底什么是价值投资!作者在此书中,就是要帮助我们去解决这个问题!比如,为什么要价值投资?价值投资对投资意味什么?作者在开篇,就帮助我们去认识到:市场并不是有效的!也不是理性的!就是这样的认识,为价值投资创造了条件!在其中又接着讲述了,成长股和价值投资是不是不兼容?波动衡量风险,是不是真的能提现出投资的风险?可以说,通过这本书我们能够解决很多对价值投资的错误认识,能够建立起真正的价值投资观念!尤其是作者在书中又提出了价值投资的十原则,并且在后半部分又通过数据告诉我们,价值投资在每个国家,每个市场上都能够创造出丰厚的回报率!

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        出版方

        中国青年出版社·中青文

        北京中青文文化传媒有限公司是中国青年出版社直属的高度市场化运营的企业,持用传播推动人与社会进步的经营思想,历经20年,成长为卓越的商业、教育领域图书内容供应商和企业培训解决方案的服务提供商。