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教育 类型
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199千字 字数
2020-04-01 发行日期
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主编推荐语

助力中国考生快速阅读备考，轻松过关CFA。

内容简介

《CFA二级精讲》是一套完全贴近CFA考试，既补充了其它教材忽略的背景知识同时又对考试的特点进行介绍且非常适合中国考生的中文参考书，因此它一经出版便收获众多好评。根据2020年CFA协会发布的最新考纲，《CFA二级精讲》以第三版具体新增内容如下：

1. 数量：在2019年新增了“Fintech”的相关内容后，这次又新增了机器学习和大数据项目两章，可见数量中金融科技的地位再一次得到了提升。

2. 公司理财：公司治理对现代企业实现可持续发展起到的重要意义，本轮考纲变化就是对之前公司治理的内容进行更新换代，替换后整体内容重点更加突出，有助于学员的理解和备考。

3. 组合管理：2020年CFA二级组合考纲内容发生较大变化，就变化的趋势而言，这门学科涉及内容的范围越来越广。新增ETF的机制与应用和交易成本与电子交易市场两章，主要是为了三级学习和理解做铺垫。

4. 新版精讲对整个CFA的知识体系进行了重新梳理和内容的补充，并在贴近考纲的前提下让知识结构更加得清晰，大大提升了整本书的趣味性和全面性。

二级是CFA备考的重要分水岭，它的难度在一级的基础上有了质的提升。因此，《CFA二级精讲》第三版的面世不仅可以为中国学子通过考试提供一臂之力，还希望该书在输出知识的同时也能够为大家提供正能量，正如印在这本书封面的那句话所说：努力的时光都是限量版。

目录

  • 版权信息
  • 第5章 公司理财
  • 1 资本预算
  • 1.1 资本预算的基本过程
  • 1.1.1 资本预算的分类
  • 1.1.2 资本预算的原则
  • 1.1.3 修正的加速成本回收制度（MACRS）
  • 1.2 现金流预测★★★
  • 1.2.1 扩张项目的现金流预测
  • 1.2.2 替代项目的现金流预测
  • 1.2.3 通货膨胀带来的问题
  • 1.3 不同存续期的互斥项目
  • 1.4 资本配额
  • 1.5 实物期权★★
  • 1.6 其他估值模型★★
  • 1.6.1 经济收益和会计收益
  • 1.6.2 经济利润法
  • 1.6.3 剩余收益法
  • 1.6.4 声称定价法
  • 1.7 风险分析
  • 1.7.1 独立分析法
  • 1.7.2 市场风险分析法
  • 1.8 常见的资本预算错误
  • 2 资本结构本节说明
  • 2.1 资本结构决策目标
  • 2.2 最优资本结构
  • 2.2.1 不考虑税收的MM理论
  • 2.2.2 考虑税收的MM理论
  • 2.2.3 考虑税收的命题二与不考虑税收的命题二之间的区别：（1-t）
  • 2.2.4 影响资本结构的成本
  • 2.2.5 静态权衡理论
  • 2.2.6 资本结构理论小结
  • 2.3 资本政策结构的实践
  • 2.3.1 债务评级的意义
  • 2.3.2 评估资本结构政策是否合理
  • 2.3.3 国家特性对公司资本结构产生影响
  • 3 股票分红与回购
  • 3.1 资本结构决策目标
  • 3.1.1 现金股利
  • 3.1.2 股票股利与股票拆分
  • 3.1.3 股票合并
  • 3.2 分红政策有关理论
  • 3.2.1 股利无关论
  • 3.2.2 一鸟在手理论
  • 3.2.3 税收偏好论
  • 3.2.4 追随者效应理论
  • 3.2.5 信号理论
  • 3.2.6 代理问题
  • 3.3 影响分红政策的因素
  • 3.3.1 投资机会
  • 3.3.2 未来收入的预期波动率
  • 3.3.3 融资灵活性
  • 3.3.4 发行成本
  • 3.3.5 合同与法律限制
  • 3.3.6 税收方面的考虑：有效税率主要取决于各国税务系统
  • 3.4 股利支付政策
  • 3.4.1 稳定的股利分配政策
  • 3.4.2 固定的股利支付比率政策
  • 3.4.3 剩余股利政策
  • 3.5 股票回购
  • 3.5.1 公司回购股份的方法
  • 3.5.2 回购对财务报表的影响
  • 3.5.3 股票回购与现金股利
  • 3.5.4 股利分配政策的全球性趋势
  • 3.6 股票分红安全性分析
  • 4 公司治理和其他ESG投资分析的考虑因素
  • 4.1 全球不同的股权结构
  • 4.1.1 分散的所有权与集中的所有权
  • 4.1.2 横向股权结构（Horizontal ownership）和纵向股权结构（Vertical ownership）
  • 4.1.3 双重股权结构（Dual-class shares）
  • 4.2 不同所有权结构下的利益冲突
  • 4.2.1 委托代理问题（principal-agent problem）
  • 4.2.2 委托人-委托人问题（principal-principal problem）
  • 4.2.3 投票限制（voting caps）
  • 4.2.4 有影响力的股东类型
  • 4.3 评估公司治理政策和程序
  • 4.3.1 董事会政策及实践
  • 4.3.2 高管薪酬
  • 4.3.3 股东投票权
  • 4.4 识别ESG相关的风险和机会
  • 4.4.1 ESG（Environmental，Social and Governance）投资
  • 4.4.2 理解ESG投资的风险和问题
  • 5 股票分红与回购
  • 5.1 兼并收购的分类★
  • 5.2 兼并收购的动机
  • 5.2.1 自助法★★
  • 5.2.2 不同的行业生命周期里兼并收购的动机
  • 5.3 收购的形式★
  • 5.4 支付的方式★
  • 5.5 目标公司面对收购时的心态★★
  • 5.5.1 事前反收购措施★★
  • 5.5.2 事后反收购措施★★
  • 6.5.3 政策要求
  • 5.6 交易估值★★★
  • 5.6.1 未来现金流折现分析法★★★
  • 5.6.2 可比公司分析法★★★
  • 5.6.3 可比交易法★★★
  • 5.6.4 评估收购竞标价★
  • 5.6.5 谁在合并中受益
  • 5.7 企业重组★
  • 第6章 权益投资
  • 1 股票估值的应用及估值过程
  • 1.1 价值的定义
  • 1.2 估值的应用
  • 1.3 估值的过程
  • 1.3.1 估值的5个步骤
  • 1.3.2 业绩预测
  • 1.4 选择合适的估值模型★
  • 1.4.1 估值模型的分类★
  • 1.4.2 超额收益
  • 1.4.3 分类加总估值法与多元化折让
  • 2 收益理论
  • 2.1 价值的定义
  • 2.1.1 持有期收益率
  • 2.1.2 实际收益率和预期收益率
  • 2.1.3 要求回报率★
  • 2.1.4 折现率
  • 2.1.5 内部报酬率
  • 2.2 计算股权风险溢价
  • 2.2.1 计算框架：CAPM模型
  • 2.2.2 历史估计法计算ERP
  • 2.2.3 用前瞻性预测法计算ERP
  • 2.2.4 计算ERP方法的比较★★
  • 2.3 计算beta系数的方法
  • 2.3.1 计算上市公司beta的方法★★
  • 2.3.2 交易量小和非上市公司beta的计算
  • 2.4 计算要求回报率
  • 2.4.1 CAPM模型
  • 2.4.2 多因素模型
  • 2.4.3 累加法
  • 2.4.4 3种方法的比较★★★
  • 2.5 全球投资的问题
  • 2.5.1 汇率风险
  • 2.5.2 数据及模型问题
  • 2.6 加权平均资本成本
  • 2.7 折现率的选择问题
  • 3 行业与公司分析
  • 3.1 财务建模概述
  • 3.2 预测财务报表
  • 3.2.1 预测利润表
  • 3.2.2 预测资产负债表
  • 3.3 其他事项
  • 3.3.1 情景分析与敏感性分析
  • 3.3.2 竞争因素与销售价格和费用的关系
  • 3.3.3 通货膨胀与通货紧缩的影响
  • 3.3.4 技术革新的影响
  • 3.3.5 业绩预测期
  • 4 股利折现模型
  • 4.1 单阶段模型
  • 4.1.1 股利折现模型
  • 4.1.2 戈登增长模型★★★
  • 4.1.3 GGM的应用之一：隐含股利增长率
  • 4.1.4 GGM的应用之二：未来成长部分的现值（PVGO）★★★
  • 4.1.5 优先股估值
  • 4.2 多阶段模型
  • 4.2.1 二阶段DDM
  • 4.2.2 三阶段DDM
  • 4.2.3 H模型★★★
  • 4.3 其他相关问题
  • 4.3.1 可持续增长率和PRAT模型
  • 4.3.2 比率分析和净资产收益率
  • 5 自有现金流估值模型
  • 5.1 自由现金流概述★
  • 5.1.1 使用自由现金流模型的理由
  • 5.1.2 自由现金流形成过程
  • 5.1.3 自由现金流的折现因子
  • 5.2 自由现金流的计算★★★
  • 5.2.1 公司自由现金流的计算
  • 5.2.2 股权自由现金流的计算
  • 5.3 特殊事项的调整★★★
  • 5.3.1 非现金支出/收入★
  • 5.3.2 营运资本
  • 5.3.3 固定资产投资
  • 5.3.4 净借款
  • 5.3.5 有优先股情况下的自由现金流计算
  • 5.3.6 目标债务比率
  • 5.3.7 自由现金流的代替
  • 5.4 估值模型、自由现金流的敏感性分析及终值的计算★
  • 5.4.1 一阶段模型
  • 5.4.2 二阶段模型
  • 5.4.3 FCFF和FCFE的敏感性分析
  • 5.4.4 终值计算的方法
  • 6 价格乘数模型
  • 6.1 价格乘数概念介绍
  • 6.2 市盈率★★
  • 6.2.1 市盈率的优缺点
  • 6.2.2 合理价格乘数★
  • 6.2.3 EPS正常化★
  • 6.2.4 市盈率与增长比率
  • 6.3 市净率
  • 6.3.1 市净率的优缺点★
  • 6.3.2 市净率的合理价格乘数★
  • 6.3.3 市净率的调整
  • 6.4 市销率
  • 6.4.1 市销率的优缺点
  • 6.4.2 市销率的合理价格乘数
  • 6.5 市现率
  • 6.5.1 市现率的优缺点
  • 6.5.2 现金流的定义
  • 6.6 股息收益
  • 6.6.1 股息收益率
  • 6.6.2 合理的股息收益率
  • 6.7 企业价值倍数★★
  • 6.7.1 企业价值
  • 6.7.2 企业价值倍数的优缺点★
  • 6.8 使用价格乘数进行比较
  • 6.8.1 判断高估或低估
  • 6.9 动能估值指标
  • 6.10 加权调和平均数★
  • 6.10.1 使用加权调和平均数计算组合的平均市盈率
  • 6.10.2 加权调和平均数的优点
  • 7 剩余收益估值模型
  • 7.1 剩余收益、经济增加值、市场增加值
  • 7.1.1 剩余收益
  • 7.1.2 经济增加值
  • 7.1.3 市场增加值
  • 7.2 剩余收益估值模型
  • 7.3 一阶段剩余收益估值模型
  • 7.4 多阶段剩余收益估值模型
  • 7.4.1 估计持续剩余收益的原因
  • 7.4.2 多阶段剩余收益估值模型
  • 7.4.3 持续因子★
  • 7.5 剩余收益估值模型的优缺点及适用性
  • 7.5.1 剩余收益模型的优点
  • 7.5.2 剩余收益模型的缺点
  • 7.5.3 剩余收益模型的适用性
  • 7.6 估值方法总结
  • 8 非上市公司估值
  • 8.1 非上市公司的特征
  • 8.1.1 公司特征
  • 8.1.2 股票特征
  • 8.2 非上市公司的估值★
  • 8.2.1 估值的原因
  • 8.2.2 3种估值方法
  • 8.2.3 正常化盈利★★
  • 8.2.4 战略或非战略投资者
  • 8.2.5 估算现金流
  • 8.3 收入法估值★★★
  • 8.3.1 自由现金流方法
  • 8.3.2 超额收益法★★
  • 8.4 价格乘数法估值
  • 8.4.1 价格乘数
  • 8.4.2 上市公司参考法
  • 8.4.3 交易参考法
  • 8.4.4 过去交易参考法
  • 8.4.5 非上市公司估值的溢价和折价★★
  • 8.5 资产法估值
  • 第7章 固定收益
  • 1 利率期限结构和动态调整
  • 1.1 5种基准利率曲线★★★
  • 1.1.1 即期收益率曲线★★★
  • 1.1.2 远期利率曲线★★★
  • 1.1.3 平价利率曲线
  • 1.1.4 持有至到期收益率曲线
  • 1.1.5 互换利率曲线★★★
  • 1.2 5种利差★★★
  • 1.2.1 互换利差
  • 1.2.2 I-利差
  • 1.2.3 Z-利差
  • 1.2.4 TED利差
  • 1.2.5 LIBOR-OIS利差
  • 1.2.6 五种利差的总结表
  • 1.3 利率期限结构的传统理论★
  • 1.3.1 纯/无偏预期理论
  • 1.3.2 局部预期理论
  • 1.3.3 流动性偏好理论
  • 1.3.4 市场分割理论
  • 1.3.5 偏好习惯理论
  • 1.3.6 利率期限结构理论总结表
  • 1.4 现代期限结构模型★
  • 1.4.1 均衡期限结构模型
  • 1.4.2 无套利模型
  • 1.5 收益率曲线因素模型★★
  • 1.5.1 影响收益率曲线形状的因子
  • 1.5.2 管理收益率曲线的风险
  • 1.5.3 收益率曲线波动的期限结构
  • 2 无套利估值模型
  • 2.1 无套利估值模型概述
  • 2.1.1 套利机会的类型
  • 2.1.2 无套利估值方法
  • 2.1.3 无套利估值的步骤
  • 2.2 利率二叉树模型★★
  • 2.2.1 利率二叉树的特点
  • 2.2.2 构建利率二叉树★★
  • 2.3 对不含权债券进行估值
  • 2.3.1 即期利率曲线和二叉树模型的比较★
  • 2.3.2 以路径的方式估值（pathwise valuation）
  • 2.4 蒙特卡罗模拟法★
  • 2.4.1 路径独立与路径依赖★
  • 2.4.2 蒙特卡罗模拟法具体操作步骤
  • 3 估值和分析：含权债券
  • 3.1 含有期权的固定收益证券★★
  • 3.1.1 可赎回债券
  • 3.1.2 可回售债券
  • 3.1.3 复杂期权
  • 3.2 可赎回债券和可回售债券的估值★★★
  • 3.2.1 利用二叉树进行估值
  • 3.2.2 含权债券和不含权债券的关系
  • 3.2.3 利率的波动率
  • 3.2.4 计算并解释OAS★
  • 3.2.5 利率曲线的改变对债券的影响
  • 3.3 封顶和封底浮动利率债券★
  • 3.4 可转换债券★
  • 3.4.1 可转换债券的价值★
  • 3.4.2 有关可转换债券的分析
  • 3.4.3 有关二叉树输出结果的讨论
  • 4 信用分析模型
  • 4.1 信用风险模型和信用估值调整
  • 4.1.1 基本定义和概念
  • 4.1.2 计量信用风险
  • 4.2 基于无风险套利框架下的风险债券估值
  • 4.2.1 经典例题：无风险套利框架下计算固定利率债券的合理价值
  • 4.2.2 利率波动率的改变对债券合理价值的影响
  • 4.2.3 经典例题：无风险套利框架下计算浮动利率债券的合理价值
  • 4.3 解释信用利差的改变
  • 4.3.1 为什么利差会发生改变
  • 4.3.2 违约概率和回收率的改变对信用利差的影响
  • 4.4 信用打分和信用评级
  • 4.4.1 信用打分
  • 4.4.2 信用评级
  • 4.4.3 信用转移矩阵
  • 4.5 结构化模型和简化形式模型
  • 4.5.1 结构化模型
  • 4.5.2 简化形式模型
  • 4.6 信用利差期限结构
  • 4.6.1 信用利差曲线的概念及应用
  • 4.6.2 影响信用利差期限结构的因素
  • 4.6.3 信用利差曲线形状的解释
  • 4.7 证券化债券的信用分析
  • 4.7.1 证券化债券的好处
  • 4.7.2 结构化产品的信用分析
  • 4.7.3 资产担保债券
  • 5 信用违约互换
  • 5.1 信用违约互换概述
  • 5.1.1 信用违约互换的性质
  • 5.1.2 信用违约互换的分类
  • 5.1.3 信用违约互换的交割
  • 5.2 信用违约互换的定价★★
  • 5.2.1 信用违约互换的定价
  • 5.2.2 信用违约互换价值的改变
  • 5.2.3 信用曲线
  • 5.3 信用违约互换的应用★
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