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171千字 字数
2023-08-01 发行日期
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主编推荐语

一线分析师根据新准则精心打造的股票二级市场财务分析书籍。

内容简介

股票二级市场研究的终极目标是获得投资收益，乃至持续获得投资收益。要想实现这一目标，就必须掌握财报的底层逻辑和估值体系，并规避财报中的潜在陷阱，筛选出产品或服务具有长期竞争力、资产质量高、管理层讲诚信的优质公司。

本书由具有扎实的财务会计功底和财务分析能力、拥有二级市场实战经验的高级分析师邹佩轩先生，基于最新的《企业会计准则》精心打造而成。全书内容分为4章，包括财务报表的基本原理、估值体系分析、常见的财务舞弊和利润调节手段识别。作者理论联系实际，并结合大量的生动案例，引导读者透析财报的底层逻辑，识别舞弊，规避风险，从而掌握二级市场的投资实战技巧。

本书适合二级市场从业者、价值投资者、有志于从事二级市场工作的学生阅读和使用。当然，任何对财报分析感兴趣的读者也可以通过阅读本书了解相关信息。

目录

  • 版权信息
  • 内容提要
  • 推荐序一 来自二级市场的大礼
  • 推荐序二 致敬价值投资
  • 前言
  • 第1章 牢记基本的财务原理：理解三张报表的本质与设计初衷
  • 1.1 不止于熟练：读懂会计制度的底层逻辑
  • 1.2 为什么需要三张报表：通过三个故事理解权责发生制
  • 1.2.1 跨期收付问题：利润表的本质是权利和义务的交换
  • 1.2.2 分期确认问题：现金流量分类与非付现成本
  • 1.2.3 所有权归属问题：股权结构和金融资本
  • 1.3 从微观到宏观：理解会计报表的形成过程
  • 1.3.1 六大循环与复式记账法：三张报表的微观形成机制
  • 1.3.2 从局部细节到整体架构：真实报表的配平实战
  • 1.4 资产负债表：唯一的存量表（经营成果的来源与归属）
  • 1.4.1 生产类资产：企业创造价值的来源，利润表的原始驱动力
  • 1.4.2 营运资本：经营循环占用的资源，产业链话语权的试金石
  • 1.4.3 金融类资产：债权及不并表的生产资料产权
  • 1.4.4 负债与所有者权益：资产的归属与利润的流向
  • 1.5 利润表：权责发生制下一段时间经营成果的总结
  • 1.5.1 重构利润表：理清收益的来源与归属
  • 1.5.2 非经常性损益：兼论政府补助、减值损失和营业外收支
  • 1.5.3 资产负债变化生成的损益：谨慎原则下的配平副产物
  • 1.5.4 利润总额的流向：所得税、少数股东损益和归母净利润
  • 1.6 现金流量表：收付实现制下的现金收支
  • 1.6.1 经营性现金流：直接法与间接法，两套体系同样重要
  • 1.6.2 投资性和筹资性现金流：长期资产和投入资本的形成过程
  • 第2章 回归统一的估值体系：相关不等于因果，切忌刻舟求剑
  • 2.1 第一性原理：归纳总结不能代替逻辑推理
  • 2.2 一切估值体系的起点：DCF模型告诉了我们什么
  • 2.2.1 从财务报表到估值体系：账面价值与内在价值概念回顾
  • 2.2.2 DCF模型带来的思考：什么决定了股价及其涨跌
  • 2.2.3 都不实用，但是FCFF还是战胜了FCFE和DDM
  • 2.2.4 对敏感性的妥协：从绝对估值法到相对估值法
  • 2.3 PE：简单直观但缺陷极大的估值方法
  • 2.3.1 谨记PE的推导过程与核心假设
  • 2.3.2 分子端的错觉：净利润未必能代替现金流（兼论EV/EBITDA）
  • 2.3.3 分母端的错觉：股价涨幅与利润增速的关系
  • 2.4 PB：时刻扪心自问“高于净资产的溢价来自哪里”
  • 2.4.1 谨记PB的推导过程与核心假设
  • 2.4.2 PE踩过的坑PB都会碰到，PB-ROE框架照样有陷阱
  • 2.4.3 从DCF看PB：净资产的估值溢价来自哪里
  • 2.5 长江电力：透明但是门道很多的公司，是估值基础必修课
  • 第3章 识别非法的财务舞弊：合理怀疑，有罪推定
  • 3.1 维护市场风气是每个从业者的共同责任
  • 3.2 为什么要造假：贪欲的驱使，用虚假业绩迎合市场期待
  • 3.3 为什么能造假：权责发生制下，利润表本身就是一种意见
  • 3.4 重视审计报告，警惕非标准事项段
  • 3.5 收入舞弊：解析三步循环造假，找出藏在资产里的水分
  • 3.5.1 基本原理：虚增利润归根结底都是虚增资产
  • 3.5.2 初级版本：应收账款造假，只见利润不见现金
  • 3.5.3 A公司案例：虚增应收账款，导致周转率背离
  • 3.5.4 升级版本：三步循环法，现金流量表全程配合
  • 3.5.5 B公司案例：虚增存货，价值连城终究一梦
  • 3.6 成本舞弊：识别难度略高于收入舞弊，但是方法类似
  • 3.6.1 基本原理：归根结底还是三步循环法，是收入舞弊的反向操作
  • 3.6.2 C公司案例：虚增存货藏进固定资产，周转率终究暴露
  • 3.7 货币资金舞弊：需要内鬼配合，利息收入不难识别
  • 3.7.1 D公司案例：众星捧月的明星公司，巨额现金不翼而飞
  • 3.7.2 E公司案例：多种造假的汇集，资金归集值得注意
  • 3.7.3 货币资金舞弊识别：存贷双高第一步，利息收入第二步
  • 3.8 商誉与投资收益舞弊：钻会计制度漏洞，只能远离这类
  • 3.8.1 商誉在原理上并不完全符合资产的定义
  • 3.8.2 F公司案例：巨额商誉减值，频繁并购争议颇多
  • 3.8.3 股权投资和投资收益中隐藏着更大的造假黑洞
  • 3.9 游走在模糊空间的关联交易，商业实质难以判断
  • 3.9.1 不一手交钱一手交货的关联交易，其真实性是难以判断的
  • 3.9.2 G公司案例：错综复杂的股权交易与不可证伪的关联交易
  • 3.10 小结：财务舞弊的资产负债表痕迹汇总
  • 第4章 试论合法的财务调节：小心上市公司预判你的预判
  • 4.1 动态博弈：你看到的可能是上市公司想让你看到的
  • 4.2 给予增速过高权重，让公司获得不成比例的回馈
  • 4.3 会计制度需要兼顾多重目标，难免顾此失彼
  • 4.4 收入的确认：绝大部分缺陷都出在一次卖不干净的交易中
  • 4.4.1 收入确认准则重大修订，部分条款对二级市场分析不利
  • 4.4.2 时点收入与时段收入：新准则更严，但调节空间更大
  • 4.4.3 带返利或积分的销售：预提费用成为利润吞吐的蓄水池
  • 4.4.4 在建工程试生产销售：新准则视同正常收入，导致毛利畸高
  • 4.4.5 不涉及现金的视同销售：关注资产交换与服务交换
  • 4.4.6 会计分期关系模糊的销售：利润表无意义，要关注IRR
  • 4.5 成本的确认：成本与期间费用的划分并非泾渭分明
  • 4.5.1 模糊了成本与费用：通过存货调节支出资本化比例
  • 4.5.2 折旧与摊销：没有统一的标准告诉我们怎样才是合理的
  • 4.6 费用的计提：主要利用会计估计，主观空间较大
  • 4.6.1 销售费用：重点关注售后服务与质量保修费用
  • 4.6.2 管理费用：基本上是个筐，什么都往里装
  • 4.6.3 研发费用：关注资本化与费用化的条件，警惕盲目资本化
  • 4.6.4 财务费用：要关注资本化和摊余成本法（兼论租赁新规）
  • 4.7 利润表其余科目：存在调节空间，内容相对复杂
  • 4.7.1 其他收益：警惕政府补助的不规范确认
  • 4.7.2 投资收益：牢记金融类资产的收益确认规则
  • 4.7.3 减值损失：将未来的亏损挪到现在，利润并没有凭空消失
  • 4.8 识别财务调节的重要工具：递延所得税资产与负债
  • 4.9 灵魂拷问：尊重事实还是尊重市场
  • 后记
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评分及书评

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10个评分
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    给这本书评了
    5.0

    目前唯一可以比肩老唐《手把手教你读财报 1》《手把手教你读财报 2》的一本讲财报的书，值得上强烈推荐。

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      给这本书评了
      5.0
      作者才工作四年

      是想象中财务分析框架，一直认为从三表融合角度才是真正的财务分析，非专业出身没这个本领。作者才工作四年，写了市面上独一份的材料。

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        给这本书评了
        5.0

        作者对会计准则的理解很深刻、透彻！框架感实务感很强，不拘泥于细节，让读者很快对报表和估值有了整体概念。从投资估值的视角讲解了报表分析，财务数据造假和利用准则漏洞对财务报表的 “技术处理”，受益匪浅，值得推荐！

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        出版方

        人民邮电出版社

        人民邮电出版社是工业和信息化部主管的大型专业出版社，成立于1953年10月1日。人民邮电出版社坚持“立足信息产业、面向现代社会、传播科学知识、服务科教兴国”，致力于通信、计算机、电子技术、教材、少儿、经管、摄影、集邮、旅游、心理学等领域的专业图书出版。