金融看似虚拟，实际上对人与社会增加了效用，有一双无形的大手让我们变富，让生活充实。现代财富机器背后的机制如何发挥作用？作者从国人爱存钱的习惯切入，分析金融市场造福社会的一面，在股市、媒体、法律三方面对问题不足展开论述。爱存钱的习惯代表了什么样的市场结构？其实爱存钱背后是担心未来没钱花，自己缺钱，因为市场上财富流通不充分，房子不能换钱（土地资本），知识不能变现（人力资本），“死财富” 太多，赚钱机会太少。同时理财需求被压抑，保险产品也不完善，所以选择有限，只好存起来。作者认为，中国人不放心消费，就在于市场化程度、金融发达程度、所有制三方面原因。如果金融市场发达，普通家庭有更多机会通过资产配置来实现财富保值增值。而金融创新，也能增加大众福利，给普通人更多的致富通道。如何看待股市对财富增长的贡献？股票，显而易见的作用是帮企业融资，但放在整个大市场，股票其实也是经济晴雨表，一个有效的市场会引导资金流向高效率的行业，化解过剩产能。在培育中产阶层，缩小收入差距上，股市也有一定作用。但是，什么样的股市是高质量的？什么样的证券市场是有效的？个股的同向波动率可以反映问题，如果贴近 100% 就表示上市公司无论好坏都是共涨跌，说明市场监管不力，信息不透明，上市公司作假盛行，欺诈缺少监督，并且公司资产被掏空，因此投资者很难掌握真实信息，盲目挑选股票，容易买到烂苹果，买股票像赌博一样。如果在 50% 到 60%，就属于高质量股市。不仅是监管部门的监督以及法律的完善，媒体的监督能对不必要的损失进行事前控制，“市场和媒体对公司的监督通常更直接，甚至在事态刚刚发生或正在发生时就可以产生效果”，新闻就是要说真话的，让大家知道企业经营究竟如何，把钱投到有用、安全的地方去，而不是投给效益差的企业和欺诈的企业，造成不必要损失，挫伤投资者信心。上市公司能不能获得支持是由效益好坏来决定的，也要看它是不是合法操作，真实披露信息。如果新闻报道总是粉饰太平，不反映真实的市场信息，那么投资者就无法分辨企业好坏，然后把资金投到用不好的人手上，坏人手上。一个有效的市场，离不开受法律保护的开放的新闻媒体对于企业的监督。媒体通过反映企业真实信息来让投资者和消费者避坑，让大家放心投资和消费，鼓励对大家有益的企业继续辛勤劳作、合法经营、高效运作，继续让大家受益，增强经济活力。这种诚信，以前是乡土化的，认识的都是熟人，住的近，身边人可都瞧着呢，因此买卖不敢造假，也不敢说假话。现在市场大了，陌生人多了，要靠制度来监督了，也就是把诚信制度化。

本人在得到里面关于金融与财富的知识学习不少，可是有点像一颗颗散乱的珍珠，这本书却可以让珍珠串起来，形成体系。

全球化下的中国是这个时代的受益者，必须理性看待当今世界格局，以出口为导向的中国需要一个一维的世界，只有这样，交易成本才能低，才有利于中国的资源禀赋优势。流通顺畅的世界才是对中国更加有利的，中国的规模优势依赖全球市场，走出国门的中国只有建立公平，法治的大国形象与担当，才能保持与世界的合作。今天的我们别被民粹主义冲昏头脑，保持客观与理智，维持某种平衡的秩序才是中国崛起的关键。值得推荐的好书。

过去我们理解 “会花钱才会赚钱” 这句话时，简单的认为越花钱，才能越会赚钱，忽视了 “会” 这个字，也误解了 “会” 这个字，这里的 “会” 指的是技术层面的，而不是简单的去做。会花钱的人是把钱花在刀刃上的人，知道哪些改花哪些不该花，这叫会。绝不是简单的会消费。钱花对了地方是会产生收益的，所以才叫会花钱，才会赚钱！

终于弄懂什么是金融？ 这是我看纸质版陈 sir。 对一个金融小白，仅凭一腔热情是不够的。 要的是心智上一个 "懂"。 对你金融是什么？ 是阳光空气；还是一种焦灼感？ 金融是价值跨时空的交换，是从资本盈余方向稀缺方流动的一种方式 。 是我们愿意把未来的钱使用利率，拎到现在来花的方式。因为有他们一样的人想要等到未来的某个时刻去花。   这个社会不是均贫富的社会，这是一个不同地区，不同城市，不同人群，收入千差万别的社会。 但你我都有对未来生活的美好期待，这就是金融的牛鼻子。 我们在自我发展中，必须会使用金融这件铠甲，扛住时间和一切外在压力的冲击。   这就是金融，价值的跨时空交换，而你就是那个穿越现在和未来的人。

湖南株洲茶陵县人很亲切为什么 "爱情" 在当今中国终于胜利了？基于婚姻的 "家" 的理想境界也发生了很大变化，"家" 的两项经济功能正在快速被市场取代，而婚姻和 "家" 的情感功能在快速提升。

从我亲身经历的这个真实故事可以看到，虽然美林跟她女儿没有血缘关系，但这丝毫没影响她对卡罗琳的关爱，她仍全身心地投入在卡罗琳的成长和健康上。在美林的心目中，血缘从来就不是一个因素，正因为她爱女儿，所以对女儿的愿望很尊重，即使是花费很多看心理医生的费用、冒一些风险，她也愿意。对我女儿朋友的妈妈美林而言，她自己有钱，也有养老金、保险等各种安排把她一生的经济需要都解決好了，她用不着指望卡罗琳将来给她任何经济回报，所以，领养卡罗琳之后，她需要的是跟女儿有真正深入的感情。而感情只能通过平等交流、无私关爱、尊重对方的感受来建立。这就是为什么美林会想方设法为女儿考虑安排各种事情。南宋时期朱熹的贡献很大，他推动了三件大事：第一，不管是老百姓还是官员，各家族都要按规短修祠堂、修家谱；第二，每年至少 4 次按规定目期祭祖；第三，每次祭祖的着装都要遵循血缘远近按五服确定！为什么 “爱情” 在当今中国终于胜利了？基于婚姻的 “家” 的理想境界也发生了很大变化，“家” 的两项经济功能正在快速被市场取代，而婚姻和 “家” 的情感功能在快速提升。为什么会是这样呢？许多人会说是因为观念变了，是中国人更加现代了。但这只是部分原因，甚至是小部分原因。更重要的原因是市场发达了，金融越来越丰富了，一方面，城市化、公司化发展，使得人们离开 “你耕田来，我织布”，走进公司工作，不再需要 “家” 的生产单位功能；另一方面，人们可以通过金融市场，解決跨期价值交换的需要，不再只靠婚姻家庭求得未来生活的安宁了。当然，随着婚姻家庭的经济功能和规避风险的功能逐步被市场取代，爱情在婚姻家庭中的分量越来越高，这也会导致离婚率的上升，同时单身生活的占比也会升高。这些可能都是个人自由、金融发展的代价。但是，这些也正是中国人更加看重爱情、看重感情的结果，也是中国人自己的选择权利多了的结果，这并不是坏事。更何况，既然那么多人还是不能理解扎克伯格的婚姻选择，那说明我们的社会对感情、爱情的认识还有许多上升空间！1. 保险产品的价值是避险，带来的是 “安心”，所以，预期回报可以是负的。“好风险” 可以用来对冲 “环风险”，其溢价为负。2. 黄金被习惯看成稳定的价值载体，不受经济波动、社会动荡的影响，也不因国界而不同，所以，黄金价格与多类投资市场逆向而行，呈负相关性。由此，黄金是半保险性产品，预期回报偏低甚至也可能是负回报。同样，农产品、肉食品价格跟其他风险的相关性比较低，具有降低投资风险的作用。3. 一项金融产品的回报跟投资者自身风险的相关度越低，其避险价值越高，所要求的回报会越低。比如，如果你在金融行业工作，你的投资应该淡化金融股票，而应该多一些跟金融不相关行业的股票，即使其他行业的投资回振低一些也值得。“坏风险” 对应高的回报要求，“好风险，对应低回报甚至负回报要求。1、未来是不确定的，所以，借贷消费有时发生违约不奇怪。如果 100 万人借款消费，1% 的坏账率也会导致 1 万人面对困局。但是，不应该只看到这 1 万人的遭遇而忽视其他 99 万人得到的好处。可是，历史上对借货消费的道义指责偏偏又基于这 1% 的故事。2. 是否能抵挡诱惑是消费者的事情。如果一个人过度借货消费，这位不理智的消费者应该承担主要责任，而不能把责任主要归结到放货方。如果张三明确知道自己无能力还债还非要借，那么他比放贷方更应该受到遣责。可是，实际中，社会会更指责放货方。3. 在观念上，把 “消费” 和 “投资”、把 “消费” 和 “生产，对立起来是不恰当的。消费也是投资，关鍵在于我们是否把人力资本看作资产。在当今新经济环境下，人力资本是最重要的资产，所以，根据需要借钱花也是投资。1、公司點资手段热来趣丰富。除了在股权和线券之问灵活搭配融资组合，也可以灵活运用长期债和短期债，通过优化债务期限结构来最大化股东利益。原则是：哪个融发手段最便宜，只要可行，就多用哪种融资工具。2、债券期限越长，给公司带来的短期还款付息压力就越小，这种资本就越像股权，所以，一般公司更喜欢长期债。但对投资者而言，长期债风险更高，利率回报也必须更高。3. 永续债没有到期日，理论上可永远存在下去。实际中，几个细节值得注意：发行公司有赎回权；如果发行公司选择不赎回，每隔一段时间利率就必须上调；发行公司也有权决定是否现在付息还是推迟付息。恒大地产以前多次发行永续债，融资利率高，但在股价大涨之后，决定赎回所有永续债，最大化股东利益。1、公司上市不只是敲钟。 敲钟是上市过程的终点，但不是上市成功的标志。上市是否成功取次于今后漫长的市场沟通和市值管理。尤其不要在上市之前的制造业绩顶峰，否则，投资者会记住你的公司的。2、敲钟之后，最糟糕的做法是平时在股市上不露面，等需要融资时才出现。那样的话，股票交易量少，估值也很低。最好的做法是冬常頭市场沟通，多披露、常披露，让投资者和分析师知道你公司的思路，规划和进展。3. 媒体曝光越多，产品广告越多，公司的市值估值也会越受益，道理在手这些方式能帮助降低投资者与公司之间的信息不对称，强化股市参与者对公司的信任和信心。1、如果获得资本的成本报低，谁都会追求规模，把自己公司做成世界最大。“花别人的钱不心疼” 说的就是这个意思。反过来，如果金融市場的内在机理在于劣良驱赶良市”，那么，通常提高融资成本和融资约束，盲目扩张的冲动将会受到抑制。2, 投资者应当警惕管理层的扩张沖动。对股权非常分散的公司来说，资本对高管只是软约束或者没约束。在那种情况下，高管为了让自己风光、为了私利，会喜欢做大但忽视做强。3. 在增长与竞争压力之下，百度以大数据优势进入金融界，聚焦消费金融尤其是教育贷款业务。这种多元化扩张是合理的。但从国际评级公司的评估反映看到，多元化发展是有代价的：每增加一个业务板块，就多一项风险点。1、天合与尚德的不同结局告诉我们，原材料供货不确定性大、价格风险高、质量保障不可靠的行业，产业链条拉得越长就越能保证生产的连续性，利润也会更稳定。这些行业的公司边界就会越宽。2、在外部契约执行的可靠度低的社会里，多元化的价值更大，集团公司为了防范外部风险，产业链就会拉长，公司经营的边界变宽，把更多业务放在集团内部做。3. 行业准入、企业融资等受到的行政管制越多，公司规模大的好处就越多，公司越该多元化发展。在这种情况下，做大有利于做强。1、一般中国家庭的房产占比达到 68.8%，而金融路产占此不到 12%。 这种财富配置结构不仅过于集中房地产，风险集中度大高，而且流动性很低。需要大大增加金融资产的占比。2、金融资产本身的配置结构也有巨大改进空间，现金和银行存款的占比太高，需要增加中等风险资产的占比，比如，提高蓝筹股、债券、蓝筹股基金的占比。银行存款等低风险的资产最多只能实现保值，不能让你充分分享经济增长的红利，股权类投资更可能创造财富。必须分散风险，避免走极端，不能 “要么不投资股票，要么全投入股票”。3, 中国家庭为了改进资产配置结构，需要补充金融知识、增加风险意识，尤其需要知道未来不会是过去的重复，过去没问题的资产组合不一定适合未来。如何将 A 股市场建设得健康成熟，将是关于社会民生的大事。1. 市盈车是股票市场投资者对该上市公司未来表现的一种期望。市场对公司未来看好，市盈率就高；对未来不看好，市盈率就会低。当然，预期越高的公司，一旦未来无法兑现，股价跌得也会很惨。2、从理论上来讲，未来利润增长前景超好，或者利润分紅比越高，那么，市盈率会越高。利率高的时期，合理的股票市盈率就会低；利率低的时期，股票市盈率通常会高。3. 对比美的和格力，美的集团的民营属性、职业经理人制度、多元化和追求热门题材的国际化，使投资者对美的的末来发展更有信心，因而给予它更高的市盈率。1、价值投资的第一步是找到价值的参照系、价值的锚。对公司未来各年的预期现金流进行贴现并求和，是常用的办法。但是，现金流贴现法需要对末来现金流做预测，这个很难。所以，许多人喜欢找市盈率等这样的替代指标。2. 清算价值是计算公司真实价值的简便办法。它不用考虑公司的未来收入和现金流，是站在现在的时间点看公司资产值多少。只是这种办法对资源性公司、老行业公司、重资产公司适用，对新产业不适用。3. 当然，并非每当股价低于清算价值就意味着价值投资机会，因为交易成本和国企属性带来的限制，只有在股价低于清算价值足够多的时候，才从经济上合算，并且股价回归价值的过程可能比较漫长。1、追风炒股是常见的投资者行为，但理性科学的研究会告诉你：这样做既劳民又伤财！除了肥了证券公司的佣金收入，不仅你自己要亏损，也扭曲了股市的价格秩序。2. 从 1999 年年底到 2017 年年初，申万活跃股指数累计跌幅 99%，而同期上证综合指数累计张幅为 131%，所以，每周炒热门股的业绩总体远远落后于大盘指数，而且几乎每年落后于大盘。3. 同期，价值股即低市盈率、低市净率股票的表现仅落后于低价股指数，长期业绩排第二、第三，远远超过高市盈率、高市净率指数的表现。说明在 A 股市场上也是价值投资明显胜出。1“男人来自火星，女人来自金星。” 这也决定了男人和女人的投资行为差异，男人更加好动，交易更频繁，支付的交易成本更高，业绩表现更差。原因之一是男人更加盲目自信。这些研究表明，有些投资理财行业会更适合女性。2. 不管是男性还是女性，非理性的投资很普遍。尤其是 “这只股票曾经到过 5 块，今天 20 块了，太贵了”“我买房子还需要 100 万，现在不能卖股票”“那只股票代码以 4 结尾，怎么可以买呢”“上次腾讯还在 100 港元的时候，我买了 1000 股，我比巴菲特还牛”，等等，其实，股价走向不取决于你的心理状态或者实际需要，长期而言还是基本面为主。3. 虽然资本市场上充满非理性的投资者和非理性行为，但是，由于不会从非理性行为后果中吸取教训的人最终会输光，会被市场淘汰，最后，只要有足够多的理性投资者，理性还是在市场里占上风的。过去 A 股市场里许多投资者血本无归，当然有监管责任和上市公司责任，但投资者自己的非理性也要承担责任。1、在美国，中产阶级的财富主要集中在房地产并且有较高的按揭杠杆；而富有家庭的房产占比比较低，更多是投资金融资产。这就造成了，2008 年金融危机的三年里，富有家庭财富不仅没跌，反而上涨了一些，但中产阶级的财富受打击很大。2. 之所以金融危机导致美国中产阶级空心化，重要原因是美联储的 “量化宽松” 政策，这种干预抬高了债券等金融资产价格，让持有大量金融资产的富有家庭受益，但没有惠及中产和低收入阶层。政策干预不只是影响到经济，还改变了社会阶层的利益分配。以我的湖南老家为例。票号起源于山西，但如果不能在其他各地立足，其业务就很难发展，一个巴掌拍不响的。1825 年，康绍镛从广西调到湖南当巡府，来做省长。他是山西兴县人，当时属于太原府。在将近一百年的时间里，山西票号在湖南的发展有一个特点：有山西官员的时候扩张快，没有山西官员的时候扩张慢。1, 银行经营主要面临着信用风险、市场风险和操作风险这三大风险。风险管理是银行最关键的能力，也是银行的核心竞争力。在金融危机来临时，风险管理水平的高低决定着银行的生死。2，境内外很多机构都认为中国银行业的风险很大，还没有完全暴露，所以一些投资者不看好银行的前景，导致银行的股价很低，并且认为这一价格并不便宜。3. 风险管理既是一种科学，也是一门艺术。说是科学，是有大量的学术论文研究风险问题，也发展出很多工具和方法，这些都很有帮助；说是艺术，是要对风险有感知，特别是要对未知的风险和不可知的风险有所感知。