“我热衷于投资普通股。在过去的 40 多年里，我研究了公司和行业的基本面，采访了管理层，参观了办公室和工厂，构建了关于公司未来可能的收益模型，并做出了成千上万个买卖股票的决策。我的努力是高强度的、令人兴奋的、有趣的并且也是成功的。在其他成千上万个投资经理中，许多人的智商都比我高，他们也一直在寻找未来可能会大幅升值的股票，但很少有人能像我这样成功。为什么我能成功？这个问题没有简单的答案。如果有一个简单的答案……” 无意吐槽，但是上面这段作者在一开头的话，信息量确实很大，我们一个个来捋清楚。首先，不是谁都能参观上市公司的办公室和工厂，更不是谁都能采访到上市公司的管理层。能做到上述两项者，应该不是我们这种平头老百姓。所以，将我们排除了？其次，作者虽然第一句就说到他热衷于投资普通股，但是在书中，作者的几次冒险成功，或是所谓的打了几个漂亮的翻身仗，所倚靠的正是他没有在开头说的优先股跟特别股。 最后是作者的神之提问:“很少有人能像我这样成功。为什么我能成功？” 这妥妥的就是幸存者偏见啊。本书书名《怎样用常识做股票》，可是作者举的例子，十之八九是一直不随着市场的大流走的。因为随着市场大流走，是赚不到大钱的。唯有不断的剑走偏锋，才有可能出奇制胜，获得超额利润。但是，为何其他人不走偏锋，就只有作者知道要另辟蹊径？此处可能可以拿小马宋老师新书《卖货真相》中的一段话来做说明:“当然，在极少数领域确实会存在这种问题，但更多的真实情况是，所谓更高品质、更让人满意的产品，早就有人尝试过了。不是没有人做，而是因为其他原因，这件事行不通。” 不按常理出牌，虽然 (偶尔) 可能出奇制胜，但是在绝大部分的时间，是会输掉底裤的。

这是一本投资案例集，如果没读过《彼得林奇的成功投资》，还是先别读这本书，它们虽然大同小异，但是我个人觉得彼得林奇那一本更甚一筹。现在才明白一个道理，开始打底的时候，一定要选经典之作，否则以后改起来会特别难。属于价值投资一类的分析书籍，除了第一章，我是以倍速听完的。投资是反人性的，一个成功的投资者必须善于做出与传统智慧相反的决定；必须有足够的信心根据未来发展的概率得出结论，而不是对最近的趋势进行推断；必须能够在有压力和困难的时期控制自己的情绪。但同时，投资也是通人性的。每个人的性格不一样，就得选择适合自己性格的投资方法，而不是一味地模仿牛人（如巴菲特老爷子一类人）。还有投资是实打实的实地战，绝非赵括一类纸上谈兵者可以驰骋的疆场。先看看自己属于哪种类型，再决定读哪一类的书，这很关键！三种风格是从持有股票时间长短的维度来区分的，对应着不同的操作方法。（1）超短线。这种风格需要你付出大部分的时间和精力，没日没夜地研究股票，盘中盯盘，盘后复盘，还得关注各种突发消息，基本上永远处于交易和准备交易这两种状态。它需要你时时刻刻有应对任何突发状况的时间和反应能力。但遗憾的是，它还有很高的风险，它可能给你迅速带来利润，也可能给你迅速带来亏损。（2）波段。这种风格并不需要你一直盯盘，但是需要你对个股的短期走势、大盘的短期情况有很好的把握。它可能给你带来一些利润，但需要你操心。（3）中长线。这种风格需要你对一只股票了解得很透彻，对这家公司的状况了如指掌，对公司所在的行业也非常熟悉。同时需要你很有耐心，不受股价波动的影响而耐心持有，心里能守住一个信念：决定持有股票的原因不是股价的涨跌，而是行业的发展周期、公司的发展状况。你可以很久都不用看盘。只要处理得当，基本都会有利润，但是在前期利润可能少得可怜。你的收益要以年为单位来考虑，很稳妥。但是可能需要你有一笔比较大的本金，不然在前期实在太慢了。也就是所谓的价值投资。而本书，属于第三种类型的人适合读的书。

作者的估值模式和唐朝的估值模式很接近。都是选择拥有竞争优势的公司，有德才兼备的管理者，通过基本面分析，在低估（王子落难）的时候买入（3 年后内在价值的 50%），在过度高估的卖出（50 倍市盈率）。   通过阅读大量财报来发现优质公司，不一味追求数量，一年能发现一个就不错了。   不同的是作者的持股数量更多（25-35 只）个股仓位上限是 12%。唐朝持股是 5 个左右，单个公司上限 40%，单个行业行业 60%。    其实价值投资的内在逻辑很简单，但是往需要忍受孤独、煎熬、痛苦、质疑、唏嘘。此时我们唯有不断阅读，提升认知水平，不断对所持有的公司进行分析体检，检查公司的经营情况有没有恶化。    以优秀的价格买入拥有德才兼备管理者管理的拥有竞争优势的公司，拨云见日终有时，守得云开见月明。

第一章和最后一章最为精彩，值得反复读

一个投资者能否成功地实施他的投资策略，在很大程度上取决于他的性格、气质和阅历。