每日一书：《金融怪杰》。任何一个市场上的交易者都面临着心理上的巨大挑战。这种挑战，一方面来源于市场的不确定性、随机性和偶然性；另一方面则来源于人性的弱点和思维误区。只有深刻地认识市场、认识自己，把交易看作一种修炼，提升自己、适应市场，才能在交易上获得真正的成功。本书阐释了交易最基本的法则和理念，比如 “止损持盈”“进行资金管理”“制订交易计划”“具有交易纪律”“不要摊平亏损”“连续亏损后减少交易或离场观望”“独立思考但又要具有灵活性”“正确的操作比交易的结果重要” 以及 “每天都要做好交易的功课” 等。投资最根本的一个问题就是：市场中的各类参与者能否战胜市场？有效市场假说（efficient market hypothesis, EMH）给出了清楚明白的答案：除非你具有好运，能够成为幸运者，否则你无法战胜市场。“有效市场假说” 基本可分为三种。1．弱式有效市场假说：这种有效市场假说认为市场参与者无法利用过去的市场价格信息（market price data）来战胜市场（获取超额收益）。换言之，要获取超额收益，采用技术分析是在浪费时间，在这种假说下基本面分析是有用的。2．半强式有效市场假说（“半强式” 一词大概源于某位政治人物）：这种有效市场假说声称市场参与者无法利用任何公开、有效的信息来战胜市场（获取超额收益）。换言之，要获取超额收益，采用基本面分析也是在浪费时间。3．强式有效市场假说：这种有效市场假说认为市场参与者即便利用非公开信息也无法战胜市场（获取超额收益）。换言之，内部知情人士（insider）想通过内幕信息来战胜市场也是徒劳无功的。本书中有一些令人称奇的经历。某位交易者在其职业生涯的早期历经数次输光离场，最终将 3 万美元的账户做到了 8000 万美元。某位基金经理取得了大多数人认为不可能实现的业绩：其管理的基金连续 5 年的收益率都达到三位数（百分数的三位，即收益率在 100%～999%）。一位来自美国某小镇的交易者，以微薄的资金开始交易，现已成为世界上最大的长期国债期货交易者之一。某位交易者，曾经做过证券分析师，在过去 7 年中主要交易股指期货，其平均月收益率达到 25%，其年化收益率超过 1400%。某位从麻省理工学院电机专业毕业的交易者，历经 16 年使其交易账户的收益率高达 250000%（即 2500 倍），简直令人瞠目结舌。然而当我和史蒂芬并肩工作一段时间后，我发生了转变，开始确信自己对技术分析最初的评价是错误的。我意识到，至少对我来讲，光靠基本面分析（即纯粹采用基本面分析）是无法在交易中取得成功的（在之前棉花期货交易中，我就是纯粹采用基本面分析），我也需要吸收、采用技术分析的方法，用来确定交易的时机。银行间货币市场（the interbank currency market）的交易场所遍布全球，各自的交易时间依次相连，从美国的银行中心开始，到澳大利亚，到远东（Far East），再到欧洲，最后重新回到美国，24 小时全天候交易，堪称 “日不落” 的交易市场。你的描述方式使整个交易过程听上去就像持续不断的一场游戏，而不是一种工作。你真是这么看待交易的？我觉得交易不是工作，除了亏损的时候（此时他笑了起来）。对我而言，对市场进行分析就像面对一张巨大的、多维的棋盘进行思考，其中的乐趣全都来自于智力上的挑战。通过观察以利・特里斯的交易操作，我学到的一点是，即便市场看上去很好，屡创新高，但此时通常是做空的最佳时机。他灌输给我的思想是，在某种程度上，要想成为一名优秀的交易者，你必须做个逆向交易者，与大多数人的观点保持相反。关键原因在于，无论古今中外，人都是一样的，人性都是亘古不变的。如果你能用相当严格的方法来避免后见之明，你就能够对交易系统进行测试，看其过去的表现是否良好，并能对该交易系统未来的运行做出相当出色的规划。这才是我们的优势所在。我们的交易方法中有确定交易信号可信度的指示灯，指示灯（如同交通信号灯一样）有三种颜色。指示灯显示为绿色时，我们按照交易系统发出的所有信号进行交易，此时系统运行一切良好。指示灯显示为黄色时，表示交易系统存在一定问题，我们根据系统发出的清仓信号清空 “该清仓信号所指示的持仓头寸”，但不会建立新的头寸，从而降低仓位。指示灯显示为红色时，表示交易系统发出的信号可信度极低，交易系统存在严重问题，我们不仅自动清空所有持仓头寸，而且不会建立任何新的头寸，不开新仓，做到完全空仓。我对 “交易” 和 “投资” 做两点主要的区分。首先，交易者乐意做空，就像乐意做多一样。与此相对应的是，共同基金的经理，作为投资者中的典型，他总是做多股票。如果对市场走势不确定，他可以保持 70% 的投资仓位，但他始终是多头。其次，交易者主要关注市场价格的走向，关注整个大市或个股是上涨还是下跌；投资者更多关注的是，选出好的上市公司，买进其股票进行投资。对于 “交易者” 和 “投资者” 的区分并不含有价值判断的成分，两者无好坏、高低之分，只与保持本书主题的集中有关，因此不管你是做交易还是在做投资，两种情况下我都把你归为 “交易者”。我之所以具有这种能力是因为我是真的敬畏市场。我认为越是杰出的交易者，对市场越是敬畏。我对市场的敬畏促使我在交易时机的选择上精益求精，力求精准。当我适时、精准地进行交易时，我对交易时机的把握就像台球选手把球准确打进网袋一样。如果我的直觉告诉我，此时并非交易良机，那我就不会交易。我依靠个人的交易经验和我的神经系统来选择交易的时机。如果我的头脑里萌生清仓离场的想法，那么这个想法一定是我根据我的交易知识和以往的交易经验，对市场当前表现进行研判后才产生的。也就是说，神经系统所产生的信号是和交易经验、知识有关的，而不是凭空产生的。

📜《金融怪杰：华尔街的顶级交易员》是一部深刻洞察金融世界的作品，由美国著名经济学家杰克・D・施瓦格所著。本书通过对华尔街顶级交易员的生动描写，深入剖析了金融市场的复杂性和交易员所面临的巨大压力。📜首先，施瓦格在书中以幽默而精辟的笔触，向读者展现了金融怪杰们在高压环境下的生活。他通过生动的描写，将读者带入了交易员们日常面对的挑战和竞争激烈的环境中。这种写作手法既生动有趣，又让人深刻领略到金融行业的不容忽视之处。📜其次，本书在深度分析金融交易的同时，对于经济学理论进行了巧妙的融合。施瓦格运用他卓越的经济学知识，对交易过程中的风险管理、市场情绪和决策模式进行了精辟的解读。这使得读者不仅能够欣赏交易员们的智慧和胆识，同时也能够对经济学在实际金融操作中的应用有更深层次的理解。📜此外，书中对于金融市场的变化和演进也进行了深入研究。通过对历史案例和趋势的分析，施瓦格为读者呈现了金融领域的变革与创新。这使得《金融怪杰》不仅是一部关于个体交易员的传记，更是一本关于金融市场发展演变的宏观视角的著作。📜最后，本书对于金融伦理和社会责任也进行了有益的探讨。施瓦格在书中对交易活动中的道德问题进行了敏锐的观察和思考，引导读者反思金融行业在社会中的角色和责任。这对于当今社会对于金融行业透明度和道德标准的关切具有积极的启示作用。📜综合而言，《金融怪杰：华尔街的顶级交易员》是一部在娓娓道来金融精英生活的同时，深刻剖析了金融市场运作机制、经济学原理以及社会伦理的佳作。通过对个体交易员的生动描写，读者能够更全面地了解金融行业的方方面面，而施瓦格敏锐的洞察力和深厚的学术功底，则为这部作品增色不少。

1、成功交易者都有着强烈欲望和内在驱动力。2、成功交易者对于长期持续地盈利都充满自信。3、成功交易者都找到了适用于自己的一套方法，并且能坚持使用。4、这些顶尖交易者对待交易极为认真、严肃。除去睡眠时间，大多数顶尖交易者把大部分的时间都用于分析市场和制定交易策略。5、“严格的风险控制” 是所有受访者的交易策略中最关键的要素。6、采用的交易方法虽然各不相同，但大多数受访者都强调耐心等待交易机会的重要性。7、交易时必须保持独立，不随波逐流，这也是受访者常常强调的一点。8、所有顶尖交易者都懂得 “损失就是交易游戏的一部分”。

祸兮福之所倚，福兮祸之所伏”。也可以这样认为，交易根本不应有悲喜，胜不足喜，败不必悲。如果你致力于成为杰出的交易者，这些个人情感越是强烈、丰富，你离自己设定的目标也就越来越远。①如果你不敢进场下注，那你就不可能赢，因为你根本没有赢的机会；②如果你的筹码全部都输光了，你就不能再下注。有这么一条交易格言：无论何时，当你持仓头寸的净值创出新高并保持在新高水平，同时你也按照交易计划在进行交易，你仍然要防止和戒除骄傲自满，应当如履薄冰，格外谨慎小心耐心对于投资或交易的成功至关重要。如果市场的情况对于你的交易方法不利或者交易机会匮乏、不够理想，此时你需要置身场外，耐心等待。笔亏损的交易，如果其交易决策是正确的，遵循的是有利可图的交易策略，那么该笔交易虽然亏损，但对你而言，仍然是一笔好的交易，因为依照该笔交易的决策，反复操作，从长期的平均结果来看，你将是盈利的。

可以多读两遍

这一群金融怪杰，也可称之为金融天才。读完本书最深切的感受就是，没有什么方法是可以通用的，甚至，书里天才们的方法甚至是对立的，但是他们都是成功的。成功的关键不在于用什么方法，而在于适合自己的方法。一本应该重复阅读的书，慢慢读，细细品，上实战，再复盘总结，找到属于自己的交易系统。本书中的 “金融怪杰” 所采用的方法包罗万象，既有纯技术分析的方法，也有纯基本面分析的方法，另外还有介乎两者之间的所有方法。他们持仓的时间短到数分钟，长到几年。虽然这些交易者的交易风格千差万别，各有不同，但具有许多共同的特点，这是显而易见的，具体如下所示。（1）所有受访者都有成为成功交易者的强烈欲望和内在驱动力。他们中的许多人为实现这一目标克服了重重艰难险阻。（2）对于长期持续地盈利，这些受访者都充满自信。他们几乎无一例外地把自己的交易作为自有资金最好和最安全的投资方式。（3）每一个受访的交易者都找到了适用于自己的一套方法，并且能坚持使用。“纪律” 是他们提及频率最高的词，这个词对他们而言最为重要。（4）这些顶尖交易者对待交易极为认真、严肃。除去睡眠时间，大多数顶尖交易者把大部分的时间都用于分析市场和制定交易策略。（5）“严格的风险控制” 是所有受访者的交易策略中最关键的要素。（6）采用的交易方法虽然各不相同，但大多数受访者都强调耐心等待交易机会的重要性。（7）交易时必须保持独立，不随波逐流，这也是受访者常常强调的一点。（8）所有顶尖交易者都懂得 “损失就是交易游戏的一部分”。（9）所有受访者都热爱他们所从事的交易事业。交易是与概率有关的博弈。任何一种交易策略，无论其有效性怎样，在一部分时间里总会出错，总会导致交易的亏损，不会任何时候都是正确的。“决策方面的因素” 包括三个方面，它们分别是牢固掌握市场交易中使用的技术分析方法；能够不存普遍的偏见，保持客观理性，从而制定正确合理的决策；具有独立思考的能力。“自我管理和自律方面的因素” 包含三个方面，它们分别是风险控制的能力、保持耐心的能力以及我后来加入此类的 “直觉”。顶尖交易者所具有的信念是：・钱并不重要（正确的交易操作才是重要的）。・能够坦然接受交易的亏损。・交易就是一场游戏。・要取得交易的成功，心理上的演练和准备很重要。・交易尚未开始，他们已经赢得了胜利，早已胜券在握。

交易员必读书目

投资的书籍有很多，经典却寥寥无几，这本《金融怪杰》完全可以称得上经典，因为它首版以来已经 30 多年了。这本书的副标题是 “华尔街的顶尖交易员 “，这一点对于国内的投资者来说可能稍嫌陌生。相对于国内投资更为熟悉的银行理财、基金和股票，美国的金融产品相当丰富，交易方式也非常灵活。对于美国的投资者来说（包括个人投资者），除了股票和基金，很多投资者还会交易各种期货和期权，即使是买卖股票的账户都是自带杠杆功能，这一点不像国内的融资融券和期货等产品需要重新申请。这本书介绍的很多顶尖交易员虽然都是在上个世界 90 年代以前成名的，但是规律与原则不会随时间的流逝而改变，因为人性未变。相反，这本书在介绍很多顶尖交易员的时候，为我们打开了很多扇窗，而不只是一扇窗，让我们得以窥金融市场中那么多顶尖高手的交易理念、成功策略和投资纪律。另一方面，施瓦格把访谈写得像小说一样，也能让你在领略大师风采，学习投资技巧的同时，观察到这些世外高手鲜活的个性。在我看来，《金融怪杰》绝对算得上一本投资经典，其他的投资经典包括《巴菲特历年致股东的信》、《股票作手回忆录》、《机构投资的创新之路》和《穷查理宝典》。

交易不变的准则：1．好的交易和坏的交易：交易是与概率有关的博弈，不能简单地根据交易结果来判断：好的交易，其过程和其遵循的交易决策是能够盈利的（在某一可接受的风险水平下），虽然在任意单笔交易中可能亏钱，但重复不断操作，终将盈利；坏的交易，其过程和其遵循的交易决策是会亏钱的，虽然在任意单笔交易中可能盈利，但重复不断操作，终将亏损。2．执行和决策同样重要 3．你对市场的研判虽然正确，但未必能赚到钱 4．有时候你需要离场观望 5．风险控制是理所当然的事 6．交易规模比进场点更为重要 7．不力求百分之百的正确 8．围绕持仓头寸反复进行加、减仓交易 9．赢家具有灵活性、保持弹性的特征 10．遭遇连续亏损后最佳的补救方法，通常是全部清仓（或者通过设置止损来保护持仓头寸，设置止损位后就无须进行交易决策，一切按止损位的得失操作），然后停止交易，休息几天或休息更长的时间。11．波动性和风险不是一码事：最重要的、最严重的风险不会显示在过去的业绩记录中，因此无法通过波动率来反映风险。12．直觉，并无神秘可言 13．当交易一帆风顺、凡事称心如意时，你要小心谨慎 14．当你与整个市场同时陷入恐慌，此时要考虑离场观望 15．对于你在什么价位进场交易，市场并无所谓，不会因你而改变自身的运行 16．设定每年的盈利目标可能适得其反，有害无益 17．通往交易成功之路：并非寻找破解交易成功之谜的方法，而是要寻找适合自己个性、特点的方法。

这是一本出版于 1988 年的书，在交易的世界里，这属于古早古早的时代了。再叠加这是一本成功交易员访谈类的书籍，从原理上来说就是幸存者偏差的产物。尽管如此，我还是读完中文版后又找了一本英文原版来精读第二遍，因为，这里面有真正的经验，那些来自前线听得到炮火闻得到硝烟的交易员战士们的经验，当然也有一些错把时代红利和信息不对称优势当能力的伪经验，需要仔细甄别。读本书就好似进入了一家自助餐厅，健康的食物和垃圾的食物混杂在一起，如果想得到最佳的进食效果，还要食客自己有能力去挑选与组织。另一个不足在于作者自身，他的大部分访谈问题没啥意思，八卦心理比较重，而没有问出关键的有份量的问题，好比好不容易得到一个和诺奖级别科学家面谈的机会，却讨论乘法表怎么背以及科学家年少时是否背过，相当令人无语。最后一部分讲交易心理训练和梦境的那部分就更不靠谱了，已经令我这样的读者抓狂了。一个自己不交易的交易心理研究者却开课培养顶尖高手交易员，有种百万富翁培训班只收千万富翁当学员，而且找了个社区大学会计学专业毕业的人当导师……，anyway，这是一本需要自行挖掘的书，有真正的技巧，比如一手哥的期权玩法；也有大量拿或然当必然的装腔作势的东东，需要读者本身就是个交易员老兵才能分辨。总之，值得读但不适合新手憨憨。

1. 每个高手都有自己的打法，他们利用自己对于市场的理解，然后制定出相应的策略，从而在市场获利；2. 如果要成为投资高手，一是要加深自己对市场的理解，二是制定自己的策略，即交易模式

感觉可以反复读的一本交易秘笈～有些章节读了两三遍，大师们的智慧字字箴言，然知易行难，啥时能悟透交易的真谛呢。。。

这本书，是一本 18 个人的访谈录，都是交易高手，倒数第二个是交易心理学博士，最后一个是作者自己，后记是梦境与交易，作者真是一个真实又有情怀的人，像这些交易高手，每一个都是有独立眼光，对交易有真知灼见，真心热爱交易的人。还是学到了很多，让盈利奔跑，及早止损；每天都要清空自己；要懂得退出；要明白交易只是数字，不必太在意

不同的人，有对世界不同的看法，书中的交易者，分别用不同的方法在市场持续获利。证明了，各种方法都有赢的可能，重要的是找到自己的方法

访谈了十多为金融怪杰，揭露了他们的成长，招术，心法。很受启发，纪律，耐心，勇气，止损，好胜！

交易就是控制自己的情绪，察觉别人的情绪。交易要洞察大众贪婪和恐惧的心。无论在哪个市场，这些都是完全相同的。做一个理论上的逆向交易者和进行实际的逆向交易有着非常重要的差别。作为一个成功的逆向交易者，你需要准确选择进场时机并且你所建头寸的规模要恰到好处。如果建仓规模太小，这样毫无意义；如果建仓规模太大，只要你在选择进场时机上稍有差池，就会亏光出场。进行逆向交易要求具有勇气，能够担当以及了解自己的心理承受能力。