🍀《投资最重要的事》这本投资宝典，是霍华德・马克思投资备忘录的精华集锦，这些备忘录可以提醒我们在投资中少踩雷。🍀“买好的” 不如 “买得好” 如果有一只非常优质的股票，大家都在推荐，你有可能就买进，甚至会因为随大流买到这只高质量股票而沾沾自喜，殊不知你买的价格并不见得是最佳时机。一只低质量的股票价格已经很低，是买进的好时机，但也许因为它是一只低质量的股票而被你嫌弃。🍀拥有超过他人的第二思维要拥有比别人更加敏锐的第二思维。第二思维就是你的思维必须比别人更好，更强有力、水平更高。想别人所未想，见别人所未见，或者具备别人所不具备的洞察力。🍀投资市场遵循钟摆式摆动市场就像钟摆，处于兴奋与沮丧之间，处于定价过高与定价过低之间… 对待风险的态度是所有钟摆式摆动中最强劲的一个。钟摆两边分别是亏损的风险和错失机会的风险。当投资者对风险容忍过度时，证券价格体现的是更高的风险而不是收益。当投资者过度规避风险时，价格体现出来的收益高于风险。🍀逆向思考，并逆向投资投资成功的关键在于逆势而行：不从众。当别人都在买进、专家态度乐观、上涨理由充分、价格不断飙升时，你很难不去买进，卖出就更难。相反，在股市跌入谷底、持股或买进似乎会带来全盘损失的时候，你又很难不去卖出，买进就更难了。只有意识到他人错误的人才可以通过逆向投资而获利丰厚。这也是巴菲特一生最基本的投资原则，在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。🍀说回来，我们最重要的事再看看我们自己。投资没有捷径，你是愿意在投资上投入更多的时间精力，拥有比别人与众不同，更加全面更加敏锐的第二思维呢，还是停留在看书的层面，依然保持第一种思维的人呢。如果还是停留在第一思维，那还不如换赛道，以免继续被割韭菜。

我们都知道，得到的听书和课程都非常强调要把复杂和高深的道理讲给用户听，而对于投资这个相当专业的领域，达到这个标准的最好的一本书之一就是霍华德・马克斯的《投资最重要的事》。作为极其成功的价值投资者和作家，霍华德・马克斯在这本书里把市场的不确定性、怎样理解风险，逆向投资的理念，以及如何认知自己都分析得深入浅出。是一本可以反复阅读、常看常新的好书。不夸张的说，这本书也是对我的《个人投资课》启发最大的一本著作。

【摘录自肖风 ——“推荐序 1：买好的，更要买的好”】这是一本适合所有投资人阅读的价值投资名著。它将价值投资的原则和方法写得那么直指要害，那么发人深思，那么简洁明了，那么适合操作，在阅读中，能让人体会到价值投资的美好与愉悦！“对于价值投资者来说，必须以价格为根本出发点。” 杰出投资的要素是什么？价格是主要因素。“我们的目标不在于‘买好的’，而在于‘买的好’。”“以低于价值的价格买进，这才是投资的真谛。” 你没看错！这确实是巴菲特推崇的价值投资大师、美国橡树资本管理公司创始人霍华德・马克斯在他的著作《投资最重要的事》（全新升级版）一书中反复强调的价值投资最重要的原则之一。（肖风：中国万向控股有限公司副董事长浙商基金管理有限公司董事长）

作者認為想在投資市場真正發財，就絕不能一味順應市場趨勢。只有堅持 “逆向投資” 才能最終跑贏市場。真正意義的逆向投資策略，除了關注市場趨勢變化、內在價值評估之外，還必須重視價格的內在變化規律。此外，對於市場上大眾形成的普遍共識，要保持高度警惕，甚至必要時反其道而行之。在選擇投資夥伴時，首先要明確自己的投資目標和風格，其次要考察對方投資成績的背景，最後應遠離那些對未來盲目迷信的投資者。書中作者先為我們分析了兩種投資策略誤區：一種叫賭徒式投資，完全跟著市場走，或者完全跟著運氣走；另一種叫牙醫式投資，只死板地關注內在價值，忽視價格規律，以及市場對價格的影響。在作者看來，這兩種都不是成熟的投資理念。真正要想做到逆向投資，必須具有自己的獨立思考能力，尊重價格規律，並且善於分析價格背後的變化趨勢。最後，對於大家都在說、都在想的事情，一定要保持足夠的警惕，在投資之前多問幾個為什麼，不去盲目隨大流。

在武侠世界里面，通常绝顶高手讲境界，一流高手比内功，二三流的拼招式。投资的世界也是如此，很多人研究一辈子也做不好投资，主要是因为大部分时间都在研究具体招式：PE、PB、K 线等，而不愿意学好内功，建立自己的投资价值观。修炼招式有用但进步空间十分有限，甚至有时还会起到相反的作用。即使是练好了内功，如果境界不够，仍然容易走火入魔。这本书就是一本投资内功修炼心法的秘籍，霍德华・马克斯就是想告诉读者在投资中如何树立投资的价值观。有些小白投资者会觉得这本书没什么用，但像巴菲特这样的投资大师却如获至宝，这就是境界不同，启发不同，体验也会不同。这本书最重要的是教会了我们在投资上的思考方法，这才是最宝贵的。不要总是去做第一层思维，而是要站在更高的地方去思考第二层思维，也就是不要去关注新闻事件对于行情的直接影响，而是要时刻想着投资者的反应。毕竟市场是交易出来的，投资者的行为才是起决定性作用的因素，如果市场低估，但是投资者就是不买，它也涨不起来。另外，这本书还给了我们一面照妖镜，那就是市场情绪。对于未来我们是未知的，但是市场情绪却大致可以预判，一旦市场出现两个极端，形成一致性预期之后，市场的钟摆就有很强的回弹动能，所以我们一定要抓住市场两个极端的机会，这两个位置才是我们可以战胜市场的地方。平时的市场基本是有效的，价格完全反映信息，你不太可能有超越市场的机会，所以我们应该尽可能跟随市场而动。就像长跑运动员一样，先跟随不掉队，时刻寻找弯道超越的机会。要想打人先学抗揍，在投资之前多想想风险应对，少想点不切实际的收益，等我们把风险都规避掉的时候，其实就是我们学成下山之时。

这是一本堪称投资界宝典的书，不长，16 万字。作者把投资市场分为两种投资者：一种是赌徒型，他们习惯盲目跟风；一种是牙医型，他们忽略价格规律，只关注内在价值，不顾市场对价格影响。霍华德告诉我们在投资中要运用逆向思维：1、不顺应大众思维 2、普遍觉得没风险的更要注意 3、经常要提出质疑 4、别人贪婪我恐惧霍华德告诉我们如何选择投资经理：1、知己收益目标：防止过度贪婪亏损底线：做最坏的考虑 2、知彼观察投资风格不同的经理，分别取得了什么样的业绩业绩不应长期与市场一致，那是没什么技术的的投资经理不应只关注投资记录，很多投资经理只是踩上了风口一句话总结：保持独立思考，尊重价格规律，用逆向思维去投资，做一个知道在赌局中、懂得市场规律的 “牙医”。

简要概括如下：1. 最重要的不是盲目相信股市总是有效或者总是无效，而是清醒认识股市相当高效而且相当难以击败，只有真正的高手才能长期战胜市场。2. 最重要的投资决策不是以价格为本，而是以价值为本。3. 最重要的不是买好的，而是买得好。4. 最重要的不是波动性风险，而是永久损失的可能性风险。5. 最重要的巨大风险不在人人恐惧时，而在人人都觉得风险很小时。6. 最重要的不是追求高风险高收益，而是追求低风险高收益。7. 最重要的不是趋势，而是周期。8. 最重要的不是市场心理钟摆的中点，而是终点的反转。9. 最重要的不是顺势而为，而是逆势而为。10. 最重要的不是想到逆向投资，而是做到逆向投资。11. 最重要的不是价格也不是价值，而是相对的性价比，即安全边际。12. 最重要的不是主动寻找机会，而是耐心等待机会上门。13. 最重要的不是预测未来，而是认识到未来无法预测但可以先做好准备。14. 最重要的不是关注未来，而是关注现在。15. 最重要的是认识到短期业绩靠运气，而长期业绩靠技术。16. 最重要的不是进攻，而是防守。17. 最重要的不是追求伟大成功，而是避免重大错误。18. 最重要的不是在牛市时跑赢市场，而是在熊市时跑赢市场。

最后一个章节是应该反复阅读和记录。打印出来贴到每天能看到的地方，最好是能背诵。主要是了解人性，适应人性，反向操作。不被市场影响，不被身边的人影响，用自己的理智去应对市场的变化。接下来就是要去练习，反复练习，反复践行。

本书作者是最近大火的新书《周期》一书的作者，投资圈大咖霍华德・马克斯。想了下与看其新作《周期》，不如先看看作者最为经典的那本书。

📜霍华德・马克斯的《投资最重要的事》为金融学和经济学领域注入了深刻的思考和洞察力。这本书以其独特的观点和深刻的见解吸引着广泛的读者群体。📜首先，马克斯通过生动的案例和实用的经验分享，向读者传达了他对投资的独到见解。他强调了投资决策中风险管理的至关重要性，并深入剖析了各种投资工具和策略的优缺点。这使得书中的理论更具可操作性，使读者能够在实际中更好地应用所学。📜其次，作者在书中强调了长期投资的重要性。通过对历史数据和市场趋势的深入分析，他指导读者在长期投资中实现持续稳健的回报。这种以长远眼光看待投资的方式，为读者提供了在动荡市场中保持理性和耐心的指导。📜马克斯在书中还对投资决策的心理学因素进行了深入研究，揭示了人类行为中的一些常见陷阱和偏见。这使得读者能够更好地理解自己的投资决策过程，并学会避免一些常见的错误。这种结合心理学的分析为投资者提供了更全面、深刻的认识，使其能够更明智地应对市场的波动。📜此外，书中对资产配置和分散投资的原则进行了深入剖析。通过对不同资产类别和市场的全面理解，马克斯为读者提供了建立均衡、多样化投资组合的方法。这有助于降低投资组合的整体风险，提高长期回报的可能性。📜综合来看，霍华德・马克斯的《投资最重要的事》不仅是一本经典的投资指南，更是一部涵盖广泛经济学和金融学原理的杰作。通过结合理论和实践，作者为读者提供了丰富的知识和实用的工具，帮助他们在投资领域取得更好的成果。这本书对于想要深入了解投资本质、提升投资技能的读者来说，无疑是一部不可多得的精品。

投资与投机就是一念之隔，而真正的投资是需要巨量的知识才能做到庄子的哲学，无为而治～在此之前，有很多学费要交。

多年前读这本书，感觉无非是堆砌了一些 “永远正确的废话”。后来再读，才发现每一句都能联想到挨过的打，吃过的亏，跳过的坑…… 当年还是太年轻。人类最常犯的错误，就是重复犯同样错误的错误。如何才能时时警醒自己长个记性，是超级难题。可以随时随手翻翻这本书，因为每一句说的都是 “投资最重要的事”，想少吃点亏，就得备个忘。功夫在盘外。说到底，投资的尽头是修心。

除了要有大众的第一层思维，还要有第二层逆向思维。好书要多读几遍，这是第一遍，后面再倒过来读。

什么是醍醐灌顶的感觉？读这本书就知道了。买好的，不如买得好。准确评估股票价值，注意当下在周期的什么位置，逆市操作，永远在价格低于价值时买入，保留足够的安全边界，牛市可以少赚，熊市不能亏，做防御型价值投资。

这本书的主人公与巴菲特的投资理念非常一致：价值投资。

这本书真的太棒了🌟我读了十年😓⋯每次读其实都很片面。我这回读，就跟著作者霍华马克思老爷爷的笔触，拿出纸笔📄✏️，拿出原文书，不只是用眼睛读书了，我也牵动自己的具身认知，体感活动帮助，一个字一个字地抄写。在阅读学习的过程中，就是作者一开始说的第二层次思维，是最支持我一直想读下去的吸引点。在本书结构上，一开始告诉我要有认知：《投资最重要的事》就是深邃、复杂而迂回。于是我用以下思考，梳理这段时间的学习☺️📕思考❶：什么是第二层思维？为能原汁原味搞清楚「第二层思维」的定义，于是，我回头找了原文书 The Most Important Thing。书上第一章就是在介绍 Second-Level Thinking（第二层思维）。当我看到標題，心急地为了要了解，什麼是第二層次思維呢？有看到书上一块儿是以列点的方式在说明 What is Second-Level thinking：（图片）噢⋯目前平台還沒辦法上傳照片，假裝有哈，是真的有手抄筆記的照片。這是剛需，或許萬能的得到平台正在開發呢☺️图 1. 情急的我，若只是贪图便利快速，按照这一段话是找不到正确的理解的。但是，再当我逐字逐句仔细阅读时，发现作者对第二层思维的见解并不是上述的。如果只是和第一层思维做比较而来的理解，很難搞懂... 然而，作者自己真的提出自己的看法的。🌸作者认为的第二层思维，特别在投资领域说的第二层思维，是需要用更多敏锐的思考（more perceptive thinking)。这所谓 "更多敏锐的思考"，就是第二层思维，是可逐步归纳为有卓越洞察 (superior insight)、直觉 (intuition)、价值观 (sense of value)、心理意识 (awareness of psychology) 等面向。图片图 2. 由于自己看电子书头痛、也容易走神。要能让自己能读进去，我搭配手抄作业。意思是，当一个人有意识到，要对：— 卓越洞察 (superior insight)、— 直觉 (intuition)、— 价值观 (sense of value)、— 心理意识 (awareness of psychology) 等面向进行逐步提昇，并且在投资领域做到 "成功投资"，也就是投资成绩能 "做得比市场和其他投资人好（doing better than the market and other investors.） ，" 就是一个能成为具备第二层思维的人。📕思考❷：为什么要培养第二层思维？之所以要培养第二层思维，就是培养自己也能具备成為一位成功投资者的特质。在投资市场上，作者在第一章就斩钉截铁说，成功投资太难了！除了好运，就是要有绝佳的洞察力 (superior insight)。但要培养洞察力也太难了，那种难度跟篮球场上，没有教练教你去长高… 只有当你的思维方式与他人不同、唯有能给自己足够多的耐心和时间，能见他们未见，才有办法获得真正的成功。原文是这样说的："….successful investing…. To accomplish that, you need either good luck or superior insight. Counting on luck isn’t much of a plan, so you’d better concentrate on insight. …In basketball they say,"You can’t coach height,"meaning all the coaching in the world won’t make a player taller. It’s almost as hard to teach insight. As with any other art form, some people just understand investing better than others. They have—or manage to acquire—that necessary"trace of wisdom"that Ben Graham so eloquently calls for.—The Most Important Thing. Chapter 1. Horward Marks.🌸有了第二层思维，能夠除了「见自己」，必须也要能「见众生」，才有办法「见天地」。因为市场上总是有人更强健有力、更聪明、像是高度计算机一样，速度算得又快又好，你不太可能和他们硬碰硬、机械化地思考。基于市场有效性的论点（将在第二章详述），那些又聪明、又能干的投资人，最优化状况下，能把市场价格（Price）反应出标的的内在价值（intrinsic value）。当所有人都往那儿去的时候，真正的成功投资者，也就是那些具备第二层思维的人，并不是和大多数人想的一样的…📕思考❸：如何培养第二层思维的？基本上就是打磨自己的认知思维系统，也就是与本书所赞许的第二层思考能力。这份能力并不是与生俱来的，像是《投资最重要的事》开篇就说，一个方法有时有效，但非任何时候都有效。原因是在环境不可控、也总有人会模仿超越你的… 原文如下："The reasons are simple. No rule always works. The environment isn’t controllable, and circumstances rarely repeat exactly. Psychology plays a major role in markets, and because it’s highly variable, cause-and-effect relationships aren’t reliable. An investment approach may work for a while, but eventually the actions it calls for will change the environment, mean- ing a new approach is needed. And if others emulate an approach, that will blunt its effectiveness."—The Most Import Thing, Chapter 1. Horward Marks. 投资要成功，并不是一招打天下，而是要能与环境共舞、能有因应不确定性的能力。目的是要把知道的事情，化为做到，把所学要能帮助学习者，因应生活中大大小小的问题。能解决的、去解决；难以解决的、淡然平静交给时间；不能解决的，就安住让自己平静心念。如果對應《投资最重要的事》这本书说的，投资与其说是硬碰硬？更说是一门艺术。人生，其实很多时候不用硬碰硬，百转千回后，会发现自己要的其实真的是最简单与最纯朴呢。📕思考❹ 印象深刻的一句话是什么？第一章最让我印象深刻的一句话是：🌸第二层次思维深邃、复杂而迂回。（Second-level thinking is deep, complex and convoluted.）深邃、复杂而迂回是啥意思呢？我也就用手写下来，并且仔细去看句子之间的关键字... 多读几次，是的确有这么多重要关键字，在互相迂回共舞的。（图片）以自己摸索的学习经验来说，第二层次思维就是一场探索 (Inquiry)。那怎么探索呢？就好好珍惜自己在得到平台的成长环境，踏踏实实学习、重复重复再重复，以让自己成为一个独立思考者 (Critical Thinker)。要了解更多独立思考 (Critical Thinking)，可参考如万维刚老师、蔡钰老师、老师等人都有好棒的专题。🐝番外｜在二月二龙抬头那天，物万复苏；2021 年 3 月 14 日，所谓的 2021314 还是 π 日。是我再次好好学习这本书，感到人生的际遇真的很奇妙的。这本书我曾在 2019 年 5 月进行全盘性地第一次深入阅读，当时是搭着作者 Horward Marks 来台湾举办的新书签名演讲。💕🐟🐟我还记得为了一睹这位大师的真面目，有了一点点巧合、倒也费了一点点周折。🐟巧合的是时间。当初刚好结束一段外地旅行，回到家乡的那几天时间是方便报名参加的；🐟曲折的是报名方式。当时虽然活动报名免费参加，但采用的是邀请制度。受邀请的对象必须有名片提供。而我并不是投资大佬、也不是啥人物、更别说名片有没有印这件事，再来一个取巧的方式是，主办单位有个开放性问题，说欢迎：" 懂最重要的事的人 " 也一起来。琢磨著，我好像只有那个开放性问题的资格去琢磨才有办法得其门而入。当时，我除了大量学习，也花了很大功夫在思考什么才是最重要的事。但是我只是小老百姓，最重要的事就是我的生活。电视上媒体讲得沸沸扬扬从来都没有认识的；我也没有兴趣去追捧。基于此，我只有凭借不断在自身生活和人生意义上，进行逐步推敲、耐心探索。犹记报名在截止日前我刚下飞机，还在机场高铁接驳回家的路上，进行报名填写。填写后本来也没啥特别希望，只是闷着头进行报名，过几天接到主办单位的通知…. 很开心！还好寄出的邀请函收件人上，我有顺利通过呢！今天这个共读再让我仔细回看那一年的小点滴，我后来思考再三。我想，主辦單位应该就是要透過這場共讀活動，讓參與者能有感知这本书要传递给大家的思想：🧬用第二层思维，Dare to be Different!（勇于不同）。🧬猶記當時那場活動联系我的女士告诉我，说一大票人都在写自己做过哪些厉害的事，我却是不断思考自己要的是什么。这就让他们看到我有把这本书读进去，诚挚邀情我参加这样… 真的是这样嘛？😅我倒是没有被那位女士的蜜言迷惑而快樂… 反而我在猜想，或许刚好有空位，然后凑个数刚好轮到我而已。后来去参加后，真的发现这只是行销手法啦！基本上有填写报名表的，将近～八成以上都有办法参加呢！觉得生活就是这样的，妳不必生活得太用力，但是可以忠于自我、好好为自己写下人生的这一笔，途中點滴都是很能自得其樂！或许这也是我在锻炼第二层次思维的一段經驗呢💕

老马把自己一生的投资精髓浓缩到这本书里。但凡是有投资经历的人都能从中把自己踩过的坑、学过的知识点在这本书里串联起来。《投资最重要的事》也是我们 BOX 定投践行群投资社群继《定投改变命运》后推荐的第一本书，有幸通过书籍结缘一位成功的投资人，更有幸通过投资经验收获诸多人生指导，非常推荐。

高风险，高回报；低风险，低回报。我们常常被这样洗脑。投资，就是 "趋利避害"。我们常常被这样引导。—— 真是这样吗？霍华德。马克斯告诉我们，事实并非如此。一流的投资者跟其他投资者最大的区别并非 "趋利避害"，而是，"与狼共舞"！也就是，与风险共存，与风险共荣。风险在这里甚至不再是单纯的 "风险"，它是一个 "机会"，是一条 "护城河"：它阻隔了其他的投资者，同时也创造了自己的机会！这里的诀窍就一个：管理风险。对！不是躲着走，而是把风险纳进自己的投资计划，拴住它，管理它，甚至控制它，让它更好地为自己的收益服务。收益与风险往往唇齿相依，你规避了风险，也就 "规避" 了收益。有效地管理好风险，你就有可能跳脱出一般投资人的思维框架，成为 "低风险、高回报、长回报" 的一流的投资人！"杰出投资者是那些承担着与其赚到的收益不相称的低风险的人。他们或以低风险赚到中等收益，或以中等风险赚到高收益。" 显而易见，杰出的投资者，并非常胜将军，百战百胜，而是把损失降到最低限度的那些人。"出色的投资记录源于他们在数十年的时间里没有大亏，而不仅仅是高收益。" 问题是，什么是风险？如何辨识风险？风险，就是发生损失的可能性。风险，是隐蔽的、不可见的。风险，在繁荣时期是永远也表现不出来的。能观察到的，是损失！损失，通常只在风险与负面事件相碰撞时才会发生！风险，有时是黑天鹅，有时又是灰犀牛 —— 无论是牛是熊，更多的时候，风险这东西，完全是无色、无味、无形的，是神龙见首不见尾的，甚至是没有规律可循的。之前出现过，未必将来还会出现；之前没有出现，不代表将来不出现。没有损失，不表示没有风险。简直是像雾像风又像雨，有没有！一个训练有素的投资者，才能在繁荣的市场中嗅见风险，在无效市场中取得与基准相同的收益，同时还能承担更低的风险。是的！从根本上降低风险是投资取得巨大成功的基础！无论何时何地。所以说，"归根结底，投资者的工作是以盈利为目的并聪明地承担风险。能够出色地做到这一点，是最好的投资者与其他投资者之间的区别。" 看来，管理风险比起 "规避风险" 而言，更容易 "规避风险"。简单点说就是，我知道风险，我把你 "控制" 在一个可以承担的范围当中。5%、10%、20%...... 在这样的范围中我能接受、能控制。而不是：有风险？我不干了。有风险？赌一把！左或右都不可取。畏首畏尾或是冒进都有可能无缘丰厚的收益。良好的风险控制是优秀投资者的重要标志。换而言之，优秀的投资者，可能并非是你成功投资了多少次，而是你失败的次数和程度有没有在整体可控范围当中。美国人寿保险公司的风险控制策略，也许对我们每个人都有启发，而不仅仅是 "投资人"。知道风险。分析风险。分散风险。为风险制定良好补偿。确信可能的收益能远远弥补所承担的风险时才进行投资。所以，哪怕是高风险资产，如果够便宜，那也能就能成为好的投资！创业者，也是投资人。作为一名创业者，一名教育机构的创业者，我们对这一章的领悟，是别有一番滋味在心头。多么痛的领悟！在国家双减政策之下，上千万的教培机构一夜之间回到解放前，深陷负债困境。这个时候，是止步不前，还是转型、转行、做其他的投资？显然，知道风险。分析风险，我们在这当中需要重新寻找机会。哪些机会使我们的投资方向？未来的收益能否弥补现在的风险？—— 即使是高风险资产，如果价钱合适，那也不失为一个好的投资。在这样的风险控制原则之下，不仅投资人，每个家庭，每个企业，都要重新梳理自己的风险、重新评估自己的风险，分散风险，做好自己的投资组合！希望这一章的领读对你有所启发。无论是不是投资、要不要投资，投多还是投少，其实，你都是实实在在的 "投资人"，主动、或被动地进行着各种投资。这一章都值得你反复阅读，反复研磨，反复思考，它给你带来的启发，绝对不止于 "投资风险"。不。它让你在这个风云变幻的世界，直面风险，给你更有弹性的应对策略。风险控制，这不是一个投资技术，是投资哲学！

1. 股票价格约束：一是公司基本面因素，二是市场技术因素，三是人的心理因素。2. 买好的不如更要买的好 3 正确思考，独立思考。4. 没有做对也不要做错 5. 不加杠杆最关键：对价值的认识能够让我们在别人都在卖出的时候买进 —— 并且如果我们的观点事后被证明是正确的。

值得研读的书，里面全是关于投资、决策的 “干货”。18 条最重要的卓越投资技术：1. 最重要的不是盲目相信股市总是有效或者总是无效，而是清醒认识股市相当高效而且相当难以击败，只有真正的高手才能长期战胜市场。2. 最重要的投资决策不是以价格为本，而是以价值为本。3. 最重要的不是买好的，而是买得好。4. 最重要的不是波动性风险，而是永久损失的可能性风险。5. 最重要的巨大风险不在人人恐惧时，而在人人都觉得风险很小时。6. 最重要的不是追求高风险高收益，而是追求低风险高收益。7. 最重要的不是趋势，而是周期。8. 最重要的不是市场心理钟摆的中点，而是终点的反转。9. 最重要的不是顺势而为，而是逆势而为。10. 最重要的不是想到逆向投资，而是做到逆向投资。11. 最重要的不是价格也不是价值，而是相对的性价比，即安全边际。12. 最重要的不是主动寻找机会，而是耐心等待机会上门。13. 最重要的不是预测未来，而是认识到未来无法预测但可以先做好准备。14. 最重要的不是关注未来，而是关注现在。15. 最重要的是认识到短期业绩靠运气，而长期业绩靠技术。16. 最重要的不是进攻，而是防守。17. 最重要的不是追求伟大成功，而是避免重大错误。18. 最重要的不是在牛市时跑赢市场，而是在熊市时跑赢市场。巴菲特建议投资初学者最好的学习方法是模仿大师：“我一直认为，对于刚开始起步的投资人来说，应该寻找已经被证明长期成功有效的投资方法，然后依葫芦画瓢照着做就行了。令人吃惊的是，这样做的人实在少之又少。” 价格和价值的关系是成功投资的关键。优秀的投资者却从未忘记，他们的目标是买得好，而不是买好的。经济与市场周期上下波动。无论此刻它们朝向哪个方向运动，都会有大多数人相信它们会朝着这个方向永远走下去。这样的思想非常危险，因为它会扰乱市场，将价格推向极端，引发多数投资者难以承受的泡沫与恐慌。永远不要低估心理影响的力量。贪婪、恐惧、终止怀疑、盲从、嫉妒、自负以及屈从都是人类本性，它们强迫行动的力量是强大的，尤其是在它们达到极致并且为群体共有的时候。：“智者始而愚者终。” 抵制过度的能力是罕见的，但却是大多数成功投资者所具备的重要特质。